貪大求全
暴風集團如何從萬眾矚目的創業板“股王”淪落到了今天的地步？
在薛云奎看來,是因為該公司“自上市以來,為了追求更快速的銷售增長,開始轉型硬件業務。從這個意義上來說,暴風集團已然變身為硬件提供商,尤其是電視機產品提供商,而非互聯網平臺提供商,這種做法完全脫離自己的主戰場和核心優勢,除大幅增加銷售收入外,電視機市場的同質化競爭必然會導致該公司品牌與競爭力大幅下降”。
前述分析師認為,暴風集團上市之后,從暴風影音一直擴張到了暴風電視、虛擬現實、暴風體育等多個領域,試圖從單一視頻業務擴展到涵蓋互聯網視頻、VR、智能家庭娛樂、直播、影視文化、互聯網游戲、O2O等業態的“聯邦生態”。其中,紅極一時的VR項目,一度被視為暴風集團的核心業務,但這個項目極度燒錢,加之技術不成熟、內容匱乏等原因,最終以虧損和股權轉讓收場。現在暴風集團all for TV,但暴風TV卻是越做越虧的項目。
暴風集團在7月10日公開的《三年大考,暴風雨中的暴風——馮鑫的內部兩小時長談》（以下簡稱《長談》）一文中,馮鑫也承認,“現在回頭來看,當時還是有膨脹心態。比如有100塊錢做50塊錢的事是一種狀態,有100塊錢干200塊錢的事,是另一個狀態。或者覺得5件事都對,但以你和團隊的能力,只能干一到兩件事。”
上市以后,暴風集團確實犯了貪大求全的大忌。《中國經營報》記者梳理發現, 2015年4月,暴風集團對暴風魔鏡增資擴股；上市不到兩個月,暴風集團在2015年5月宣布擴大業務線新戰略,從一家網絡視頻企業轉向DT時代的互聯網娛樂平臺；2015年7月合資成立暴風TV；2015年8月對外發布“暴風加油站”項目,宣布將免費提供電影、電視劇、音樂、電子書、游戲等資源的下載和觀看服務；從2015年10月起,暴風集團先計劃以6億元收購一家從事文學作品版權運營的公司；2016年3月又擬斥資31.05億元以發行股份和支付現金相結合的方式,收購甘普科技100%股權、稻草熊影業60%股權、立動科技100%股權,但該方案在2016年6月被監管機構否決；與此同時,暴風集團2016年6月又合資1億元設立暴風體育,主要發展體育文化業務。
跑馬圈地讓暴風集團飽受資金壓力。本報記者發現,面對資金壓力,暴風集團首先是通過吸收外部投資獲取現金,其中2015年獲得2.94億元、2016年獲得3.37億元,其次是在2017年7月向5家銀行申請2.9億元的授信額度,另外是馮鑫不斷質押股權換取資金,導致馮鑫所持股份當中的95.35%都被質押。
相關媒體披露,馮鑫所質押的股權平倉線在10~12元之間,隨著近日暴風集團股價跌至13元/股以下,馮鑫面臨的爆倉危機已經是越來越嚴峻。
被凍結的股份,按照《長談》中馮鑫的說法,“中信資本是暴風魔鏡一個股東,2017年提出提前撤資,可能的原因是對VR行業的判斷⋯⋯我們答應撤資的要求,由我個人出資回購暴風魔鏡股份,投資額在8000萬元左右,已經還了5000萬元,由于我個人也沒有什么其他財產,股票也基本上都質押了,到現在還剩下4000萬元（含利息1000萬元）,一時拿不出那么多現金,導致目前的司法凍結。”
記者通過天眼查平臺發現,中信資本領投暴風魔鏡2016年1月的B輪2.1億元融資,但具體投資金額不詳。
對于目前的壓力,《長談》中,馮鑫認為,“第一我的股權現在基本都質押了,當前股市整體走勢低迷,質押價格的壓力是不斷增大的。第二暴風體系下的公司在融資的時候,我承擔的一些融資擔保壓力,可能會轉變成債務壓力。”對于上市公司,馮鑫表示：“從財務上來看,其實壓力蠻小的,它本身的債務壓力很小,前段時間有5000萬元融資的消息,也反映了上市公司的資金壓力,但從數量級來講是很小的壓力。”
薛云奎指出,暴風集團2017年末的負債余額為19.15億元,占總資產的64.86%,較2016年末的67.69%略有下降,這表明該公司財務風險有所降低；但就短期而言,該公司2017年流動負債余額18.76億元,同期流動資產余額18.28億元,也就是說該公司短期償債能力不足,資金周轉捉襟見肘,容易發生擠兌風險。
前述券商分析師認為,生態體系崩塌、電視硬件虧損、流動性不足以及金融機構踩踏等樂視危機的狀況,暴風集團或有相似之處,暴風集團應根據前車之鑒,避免走向真正的危機。
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