供應持續增加 雞蛋價格已跌至成本附近

　　3月上旬以來,雞蛋現貨價格連續回落,推動盤面價格同步下行,其中主力合約2405下跌幅度超8%。

　　在五礦期貨農產品分析師王俊看來,3月中旬以來的這一波雞蛋價格下跌,原因是多方面的：首先,核心原因在于供應持續增加。受三年盈利積累以及去年高補欄的影響,當前在產蛋雞存欄處于不斷增多的趨勢中,且雞齡偏高老雞積累,供應充裕。其次,與市場上下游心態有關。市場看空后市,維持低庫存策略,導致需求表現一再不及預期。最后,當前蛋價偏弱與大環境有關。上半年本身是雞蛋消費淡季,而每年春節后是雞蛋消費最差的時段,蛋價在這個階段的下跌實屬正常。

　　事實上,春節過后,受玉米價格快速上漲的提振,雞蛋期貨價格自低位持續反彈。隨后,玉米價格上漲逐漸體現到飼料成本的增加上,進而帶動雞蛋現貨價格出現反彈。光大期貨研究所農產品分析師孔海蘭表示,隨著雞蛋期現價格的反彈,短期市場缺乏更多的利多支撐,進入3月,雞蛋期貨價格達到階段性高點后持續回調。

　　“在現貨價格跌至成本附近后,市場看漲情緒再起,但現貨反彈無力,近期盤面有加速下跌的態勢。”一德期貨生鮮畜牧產業分析師侯曉瑞表示,2024年春節后雞蛋市場存在一種現象,即跌至成本線附近后,現貨市場有抄底情緒,進而導致蛋價下跌空間有限,但考慮到已經增起來的蛋雞存欄,且市場無提前淘汰行為,隨著新開產蛋雞的增加,現貨季節性上漲空間被壓制。現貨價格表現不及預期,導致3月最后一個交易日行情下跌超出預期。

　　期貨日報記者了解到,當前雞蛋現貨市場處于“供強需弱”的階段。王俊介紹,一方面,供應偏高且持續增多,在產蛋雞占比較高,可淘老雞不多；另一方面,需求處于淡季,下游因謹慎而不敢囤貨,從而導致需求表現偏弱。

　　“目前蛋雞存欄仍處于增長中,4月新開產量也會陸續增加,若無超預期淘汰出現,4月存欄增長有加速可能。節日需求對現貨提振有限,關注4月現貨價格是否有深跌的可能,這是老雞短期能否加速淘汰的核心,若無絕對低價,就要等待梅雨季來臨后,看老雞集中淘汰是否超預期。”侯曉瑞說。

　　具體來看,孔海蘭介紹,供應方面,隨著補欄的育雛雞進入開產期,雞齡結構逐漸趨于年輕化,未來待淘老雞占比或延續下降趨勢。需求方面,目前正值需求淡季,雞蛋終端需求仍處于弱勢。隨著清明節臨近,需求將逐漸恢復,對現貨價格的利空影響逐漸減弱。從目前的供需結構看,未來雞蛋有望迎來恢復性反彈行情。

　　隨著蛋價的波動,當前雞蛋養殖處在盈虧平衡線附近。截至3月28日,卓創樣本點統計的雞蛋養殖小幅虧損0.06元/斤。“從短期養殖端反映的情況來看,補欄意愿維持穩定,3月28日,種蛋利用率90%,接近去年同期的94%。從這一數據可以看出,目前養殖端補欄意愿尚可,未來雞蛋新增供給量大概率延續小幅增加趨勢。從已公布的存欄數據看,目前在產蛋雞存欄量處在歷史中位水平,供給對蛋價的壓力尚不明顯。但若未來養殖端補欄意愿不減,供給壓力將逐漸顯現,反之,雞蛋現貨價格表現將好于此前預期。”孔海蘭說。

　　“盡管目前養殖盈利弱于季節性表現,但我們認為養殖端大幅縮減補欄乃至大量淘汰老雞仍較難發生。一方面,近幾年積累盈利,尚有現金流且充裕；另一方面,隨著蛋雞養殖規模化集中化的發展,短時的虧損難改長期的持續投入,雞蛋供過于求的格局暫難發生根本逆轉。因此,我們認為二季度蛋價會隨需求的變化而出現變化甚至反彈,但整體表現或仍弱于季節性的同期表現。”王俊認為。

　　侯曉瑞同樣表示,年后至今的養殖利潤表現,不支持老雞大量淘汰現象出現,且目前雞齡偏年輕、無深虧的情況下很難刺激淘汰。基于此,侯曉瑞認為,二季度在無虧損的情況下,很難出現明顯去產能情況,新開產蛋雞量還將維持一段時間的增長態勢,二季度供應壓力不會小,關注二季度老雞淘汰節奏變化,現貨市場將“不破不立”。