雞蛋現貨價格淡季不淡 雞蛋盤面價格高開高走

　　今年的雞蛋市場有些不一樣。國慶節后本是需求淡季,但當前雞蛋現貨價格卻出現反季節性的上漲行情,產銷區價格接近6元/斤,呈現出淡季不淡的行情特點。與此相應,節后首個交易日雞蛋盤面價格高開高走,不過周二和周三出現高位盤整,特別是遠月合約更顯疲軟,整體表現弱于現貨端。

　　對此,五礦期貨農產品分析師王俊認為,主要原因是市場認為當前現貨盡管強勢,但具有一定的臨時性,受疫情散發導致的超額備貨影響,疊加存欄偏低和養殖成本上升,蛋價出現反季節性的上漲,但隨著疫情的緩解和備貨趨于結束,同時養戶延淘增加供應,現貨的強勢或難以維持。另外,盤面合約更多反映的是未來價格,從估值角度看,有的交割時間點處于節后淡季,存在高估,這也是盤面走勢謹慎的原因。

　　“年內受蛋雞存欄增長預期影響,期貨盤面壓力較大,基差長期處于歷史偏高位置,說明在供應增加的趨勢下市場對后市蛋價預期偏悲觀。但現貨今年一定程度上受到外界因素影響,如飼料成本的高位導致雞蛋產能增長不及預期,豬價的持續走強導致蛋價受到一定提振,進而導致現貨出現超預期表現。”一德期貨生鮮品事業部分析師侯曉瑞表示,整體來說,未來蛋雞存欄將會呈現持續增長態勢,外界擾動因素弱化后,現貨有下跌可能。

　　在廣州期貨分析師范紅軍看來,雖然期貨表現相對顯著弱于現貨,帶動基差走強,但很難認為市場預期發生轉變。他進一步解釋說,市場預期自今年4月以來一直是比較悲觀的,突出地體現在基差上,其持續處于歷史同期高位。短期來看,期貨盤面出現高位回落,主要原因可能來自三個方面：其一是季節性規律,即往年雞蛋現貨往往會有階段性的回落；其二是疫情控制之后需求可能轉弱,因短期現貨強勢部分源于各地國慶節前后疫情所帶來的的備貨需求；其三是對豬價能否堅挺的擔憂,同樣體現在生豬價差走強上。

　　事實上,今年國慶后雞蛋現貨逆季節性走強,侯曉瑞認為,除本身供應端影響外,還受到疫情及替代品價格影響,其中居民囤貨需求對行情產生利好影響,豬肉價格的走高導致終端需求發生轉移,進而導致蛋價逆季節性上漲。同時,淘雞價格漲至僅次于非瘟時期的高點,市場淘汰情緒較差,產能逐步開始累積。未來高蛋價不可持續,其自身供需不支撐蛋價繼續走強,生豬及蔬菜等價格若回落,也將對蛋價有抑制作用。

　　“總的來說,疫情散發導致的超額備貨和天氣降溫后的需求增加,疊加供應端偏低的存欄是導致國慶節后現貨偏強的主要因素。”王俊表示,從我們的數據推導來看,未來蛋雞存欄變化較為平穩,補欄和淘汰都比較理性,因此決定價格波動的主要來自于需求端,包括正常的季節性需求變化和異常需求的變化。需要注意的是,當前蛋價異常偏強,有一定透支后市需求的可能。從邊際上講,后市蛋價逐步回落的可能性大,但不具備大跌的基礎。

　　除此之外,范紅軍表示,豬價上漲帶來的替代需求是導致雞蛋現貨堅挺的主要因素之一。他說,這一點突出體現在近期北方現貨漲幅顯著大于南方漲幅上,同時使得今年生豬和雞蛋現貨價格走勢與2019年高度相似（2019年持續上漲至10月底）。“后期主導行情走勢的應該還存在于需求端,供應端平穩,而需求端受疫情和豬價的影響較大,特別是后者,接下來豬價會否延續2019年的走勢值得重點留意。”他說。

　　對于雞蛋后期是否將延續漲勢,范紅軍表示,傾向于后期仍有現貨價格上漲通過利潤促進養殖戶補欄的過程,但接下來的節奏不太好把握。“目前糾結之處在于,接下來現貨是類似于2019年持續上漲至年內高點,還是說接下來先季節性回落,然后再來一波上漲,在很大程度上取決于新冠疫情、國家生豬調控力度等因素。”他說。

　　記者注意到,雞蛋盤面呈現出近月強、遠月弱的分化走勢。對此,王俊表示,近月受現貨帶動更為明顯,現貨強則近月強,遠月受現貨的影響相對較小,且現貨太強導致的延淘和補欄反而利空遠月,因此近強遠弱。

　　“近遠月的分化走勢從基本面角度講,未來雞蛋供應量呈現逐月遞增的趨勢。首先,在當前強勢蛋價表現下,養殖端有延淘情緒,逐月延淘將導致短期存欄量的加速上漲；其次,飼料成本高位確實影響到市場補欄熱情,但現貨長期高位也給出養殖端盈利空間及時間,新開產量增幅可能有限,但負增長較難出現；長此以往,供應量將出現明顯增長；最后,高價對于需求端的抑制作用仍然存在,長期高位將會對需求量產生持續影響。”侯曉瑞表示。