美菱電器年報業績預降超80% 多元化前途難測

　　美菱——與美好生活“菱”距離。美菱電器曾經的廣告語深入人心,公司業績也連續3年保持了穩定增長,但如今卻不得不面對業績大幅下滑的窘境。

　　公司最新業績預報顯示,2015年凈利潤預計同比下降86%~97%。《投資者報》記者查閱公司去年的經營狀況發現,從2015年中報開始,美菱電器的經營就開始顯露出疲軟跡象,并在隨后的季度中呈加速下降之勢。

　　業績不佳謀轉型,正如去年炒得沸沸揚揚的格力手機一樣,美菱電器也擬通過定增涉足社區生鮮電商領域,并通過收購進軍廚衛行業,但能否在未來實現盈利,市場上有著許多不同的聲音。

　　面對行業瓶頸,公司都采用了哪些措施維護冰箱銷售的穩定？多元化策略又將如何開展？為了幫助投資者更好地了解公司當前的經營情況,《投資者報》記者近期致電并致函格力電器相關負責人。但令人遺憾的是,直至發稿前尚未收到公司回復。

　　空調冰箱遭遇行業寒流

　　2015年是家電行業較為艱難的一年,曾經的下鄉補貼沒有了,還大打價格戰,大到空調、冰箱、洗衣機,小到LED燈泡,連格力、海信等龍頭老大的業績都受到了影響。而在這種大背景下,美菱電器也沒頂住,成為又一家在行業寒冬中被凍得瑟瑟發抖的家電類上市公司。

　　公司業績預報稱,2015年全年預計實現歸母凈利潤1000萬元~4000萬元,同比下降86~97%。一旦該數字在2015年年報中被確認,也將成為美菱電器近十年以來業績下降幅度的最大值。

　　對于業績下滑的原因,美菱電器表示：受國內宏觀經濟下滑影響,家電行業市場出現萎縮,冰箱(柜)及空調等白電行業市場出現大幅下滑。《投資者報》記者從美菱電器三季報發現,前三季度美菱電器營業收入同比下滑4.8%,而歸母凈利潤下滑幅度更是高達32.3%。為何凈利潤下滑幅度要遠高于營收呢？

　　原來,這與美菱電器產品毛利率的快速下滑有關。據Wind數據顯示,2015年上半年公司冰箱毛利率為22.9%(2014年同期為25.5%),空調為19.2%(2014年同期為25.7%),毛利率同比均下滑,特別是空調毛利下滑幅度高達25.3%,從而拖累了業績。

　　當然,由于價格戰原因導致毛利下滑的也不止美菱電器一家。以空調行業龍頭格力電器為例,2015年中報空調毛利率也下滑約12%。那么,面對這種情況,2016年的空調與冰箱市場將如何發展呢？

　　對此,有業內人士表示：“目前我國的空調市場正處于供大于求、產能過剩的階段,在這樣的壓力下,2016冷年的空調廠商仍然面臨著巨大的壓力,預計清庫存和打價格戰依然是新冷年中國空調行業的主旋律。”另外,冰箱這塊也不樂觀,行業研究機構產業在線分析認為：2016年冰箱整體市場難有大的增長,行業競爭將進一步加劇,行業仍將處于殘酷的洗牌期,未來企業格局可能會發生一定變化,企業間并購、大魚吃小魚、快魚吃慢魚等現象或越來越多,部分企業或被迫轉型甚至破產。

　　面對這種情況,未來守住自身的渠道就顯得尤為重要,正所謂“留得青山在,不怕沒柴燒。”業績不佳,如果連客戶與消費者都喪失了,那家電企業就真的窮途末路了。對此,美菱電器在1月26日的投資者互動問答中指出：目前,公司建立了較為完善的銷售網絡及服務體系,同時,建立健全了合資營銷公司等商業營銷模式。公司不斷加強營銷隊伍建設,在連鎖、批發、電子商務等多種渠道均衡發展,積極建設長虹-美菱專賣店,推動智能產品體驗店建設,同時重視新興的電商渠道。

　　多元化轉型尚不明朗

　　面對行業壓力,家電公司開始頻頻轉型,美菱也不例外。

　　2015年12月,美菱電器公告稱,擬定增不超過15.7億元投入智能制造與智能生活等四個項目,項目中的進軍O2O社區生鮮電商就是美菱電器的一次新的嘗試；另外,通過收購長虹日電,公司也將進入廚衛家電行業,擴展家電方向產業鏈。

　　當然,多元化以后能不能為公司帶來效益才是關鍵,從以上兩項來看,美菱電器還有很長的路要走。例如,家電行業觀察家梁振鵬就曾表示：“做O2O社區生鮮投入高、時間長,美菱電器如何盈利、何時能盈利均是未知數。”而廚衛行業當前也是一片“紅海”,老板、方太已經占據了高端市場,而占領中低端市場的華帝由于業績不佳正在開始向高端轉型,行業競爭也是壓力山大。

　　從股價走勢看,雖然2015年6月以來大盤下跌較大,但美菱電器的跌幅更甚,股價從12元一路跌至2月份的5元上下,跌幅超過55%。而同行業美的、格力的跌幅分別為37%和40%,均小于美菱電器,這兩家公司的業績也都好于美菱電器。另外,由于業績下滑較大,雖然公司股價處于歷史低位,一旦發布四季報,市盈率反而會出現大幅上升。以5.19元為例,三季報(每股收益0.21元)對應動態市盈率約為18.4倍；而公司2015年年報每股收益的最大值才為0.05元,因此對應動態市盈率將高達103倍。

　　雖然美菱電器背靠長虹這個大股東,可以借助長虹的技術優勢減少成本。但《投資者報》記者也注意到,四川長虹2015年業績表現更差,預計全年凈利潤虧損高達19.75億元,可以說是自身難保。在這種情況下,美菱要想走出業績泥潭似乎只能靠自己,但多元化轉型能否扛起盈利的大旗顯示還是未知數。