飼料成本繼續(xù)走低 蛋價仍有下移空間

　　2015年蛋價運行區(qū)間顯著低于上一年度,但蛋價季節(jié)周期仍清晰可尋。2016年在蛋雞飼料成本繼續(xù)走低預(yù)期下,蛋價運行區(qū)間仍有下移空間。而昨日,雞蛋期貨主力1605合約盤中更是創(chuàng)下階段新低3122元/500千克,尾盤收報于3144元/500千克,跌55元或1.72%。

　　雞蛋作為目前唯一上市的養(yǎng)殖類期貨品種,飼料成本占比全部成本的60%左右,因此在養(yǎng)殖戶決策中飼料成本最為看重。而從更大時間跨度來看,飼料成本則決定了蛋價波動的區(qū)間范圍。蛋雞飼料成本中,玉米約占60%-65%,豆粕約占20%-25%。豆粕價格近兩年的跌幅近40%。玉米跌幅較小,近兩年最高約2500元/噸,但2015年下半年跌勢明朗,近期已跌至2000元/噸附近,跌幅約20%。瑞達(dá)期貨(博客,微博)分析表示,由此估算,近兩年蛋雞飼料成本下降約25%-30%,雞蛋的整體邊際成本大約從4元/斤的水平將至3元/斤上下。

　　瑞達(dá)期貨指出,目前情況下,養(yǎng)殖利潤尚可,因而養(yǎng)殖戶有繼續(xù)提升補欄熱情。從養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)而言,蛋價下行至成本附近才有足夠壓力縮減供應(yīng)。需要關(guān)注的是,豆粕和玉米價格下行趨勢預(yù)計將持續(xù)。豆粕方面因大豆增產(chǎn)步伐未停止,豆油供應(yīng)壓力料小于豆粕,即豆粕將更多承受大豆增產(chǎn)壓力。玉米方面同樣受到來自增產(chǎn)預(yù)期壓力,國內(nèi)玉米價格還受到龐大庫存壓力。此外,若玉米收儲政策松動,玉米價格將向市場靠攏,下行空間不小。因而,在可預(yù)期的未來,蛋雞養(yǎng)殖成本將維持低位,從而拉低蛋價整體運行區(qū)間。

　　招商期貨分析師魏金棟表示,2015年上半年開始,隨著2014年補欄蛋雞開產(chǎn)以及需求的低迷,蛋雞養(yǎng)殖效益低于盈虧線,但虧損程度并不大,后續(xù)迎來季節(jié)性上漲,同時9月之后飼料價格持續(xù)下跌,養(yǎng)殖效益好轉(zhuǎn)。從2015年全年來看,蛋雞養(yǎng)殖效益可觀。在養(yǎng)殖效益的刺激下,預(yù)計2016年蛋雞存欄量將繼續(xù)增長,對飼料需求形成正貢獻(xiàn)。

　　從長期來講,魏金棟表示,雞蛋需求增量非常有限,供給上主要是規(guī)模化推進(jìn)和區(qū)域間平衡問題。價格波動主要反映養(yǎng)殖利潤波動下供給帶來的周期性影響,考慮到蛋雞養(yǎng)殖連續(xù)兩年盈利,存欄水平會繼續(xù)恢復(fù)。從成本端來講,未來大方向看玉米和豆粕仍會維持偏弱格局,雞蛋整體成本重心會跟著下移。

　　瑞達(dá)期貨表示,2016年蛋雞飼料成本料將繼續(xù)走低,讓出的利潤成為促使雞蛋供應(yīng)走高的動力,并最終體現(xiàn)為蛋價運行區(qū)間整體下移。同時,蛋價本身具備季節(jié)性波動節(jié)律仍將主導(dǎo)中短期漲跌節(jié)奏。因而,雞蛋期貨不太適合長線持有而更適合波段操作的特性依舊。且從技術(shù)面上看,目前雞蛋期貨處于2014年7月以來的下跌行情中。從文華指數(shù)周K線來看,近期走勢為下跌行情中的第三浪,均線系統(tǒng)繼續(xù)向斜下方延伸,呈現(xiàn)空頭排列,整體下行趨勢完好。預(yù)計期價仍有下探需求。壓力方面,上方4000元整數(shù)關(guān)口已由前期重要支撐轉(zhuǎn)為重要壓力位。從MACD指標(biāo)來看,DIF與DEA處于負(fù)值區(qū)間,亦繼續(xù)向下方延伸,暗示弱勢行情仍未結(jié)束。