鐵礦石后續產量上漲空間已不大

鐵礦石

日照港61.5%PB澳粉車板價915元/濕噸(折盤面983元/噸),日照港麥克粉60.8%(折盤面)984元/噸(+22)。

目前期貨市場監管逐漸走強,現貨交投活躍度大幅降低,鋼廠在高價壓力下以按需采買為主;鋼廠生產策略特別謹慎,僅剛需補庫支撐,后續產量上漲空間已然不大。

進口方面：主流礦澳巴發運季節性回落,非主流礦尚且旺盛,國內礦產銷平穩;預計巴西和澳大利亞本周到港量將繼續回落但國內疏港量將保持,因此港口庫存以去庫為主。

PB粉-超特粉、卡粉—PB粉價差繼續回落,中高品礦性價比高。PB粉銷售回落,塊礦近期有好轉。

我們認為：供給量尚且平穩的背景下,鋼廠繼續增產空間已然不大,鋼材下游兌現了一部分預期,但速度較慢。發改委監管趨于嚴峻,大商所已經發布持倉限制,礦價下跌動力強,整體來看鐵礦石基本面開始轉弱。

策略來說,逢高空為主。

鋼鐵

20mm三級螺紋鋼全國均價4313/噸(+5);4.75mmQ235熱卷全國均價4338/噸(+14),唐山普方坯3920/噸(+20)。

供應端：鋼廠低利潤及下游需求略慢,螺紋、熱卷產量上升空間有限,庫存均處于中性位置且拐頭趨勢已現;成本端：鐵礦石補庫謹慎運行,到港量開始回落但供需相對寬松,市場普遍有恐高心理;焦炭(2944, 7.50, 0.26%)利潤再次下降,焦煤供給平穩,澳煤受阻及內蒙礦難后價格較穩。

需求端：下游需求啟動符合預期,地產受“保竣工”政策影響,一季度趕工需求開始釋放,但整體較慢;在各省公布總計20萬億基建投資計劃后,全年實物工作量預計有一定保障,啟動時間需觀察政府規劃時間節點;制造業汽車、家電訂單交付高峰預計持續至3月中,但后續消費已淡季運行,支撐不足;出口水平預計平穩。

我們認為：總體來看,基本面開始兌現一定預期但進度較慢,品種間螺強卷弱。多空博弈勝負未分,但期貨市場已開始減倉下行,貿易商和鋼廠在庫存上升及成本高企的背景下挺價意愿尚存。

風險點在于,下游潛力不足,且鐵礦監管力度增強后有成本坍塌風險。

策略上來說,短期內大概率小幅回調,可能醞釀大跌機會。輕倉逢高空為主。