正處于累庫階段階段 鋁價(jià)上行節(jié)奏或有反復(fù)

趨勢性行情仍需等待,銅價(jià)震蕩運(yùn)行

上一交易日SMM銅現(xiàn)貨價(jià)報(bào)69565元/噸,相較前值上漲80元/噸。期貨方面,昨天銅價(jià)全天震蕩回落。

海外宏觀方面,昨日美聯(lián)儲如期加息25BP,但對于降息表述仍較為謹(jǐn)慎,美元指數(shù)回落至101附近。

國內(nèi)方面,春節(jié)期間出行消費(fèi)數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著改善,市場宏觀預(yù)期正在不斷好轉(zhuǎn)。目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍未有實(shí)質(zhì)性改善,但刺激政策仍在進(jìn)一步加碼。

供給方面,海外銅礦擾動因素仍較多,昨日五礦資源和淡水河谷公告顯示其產(chǎn)量同比均有所下降,從目前資本開支節(jié)奏來看,供給收縮壓力較為有限。

下游需求方面,流通有所好轉(zhuǎn),成交略有抬升,但市場情緒仍較為謹(jǐn)慎。

庫存方面,社會庫存繼續(xù)季節(jié)性抬升,LME庫存仍維持低位。

綜合而言,美元上行動能放緩,國內(nèi)需求預(yù)期存進(jìn)一步改善空間,且交易所庫存處于低位,對銅價(jià)存潛在利多,但前期快速上漲后進(jìn)一步上行動能或有所減弱。國內(nèi)需求端復(fù)蘇仍有待觀察,銅價(jià)預(yù)計(jì)將維持震蕩運(yùn)行。

供給約束持續(xù),滬鋁趨勢向上

上一交易日SMM鋁現(xiàn)貨價(jià)報(bào)18960元/噸,相較前值上漲230元/噸。期貨方面,滬鋁昨日早盤震蕩運(yùn)行,夜盤有所回落。

海外宏觀方面,昨日美聯(lián)儲如期加息25BP,但對于降息表述仍較為謹(jǐn)慎,美元指數(shù)回落至101附近。

國內(nèi)方面,春節(jié)期間出行消費(fèi)數(shù)據(jù)出現(xiàn)顯著改善,市場宏觀預(yù)期正在不斷好轉(zhuǎn)。目前地產(chǎn)數(shù)據(jù)仍未有實(shí)質(zhì)性改善,但刺激政策仍在進(jìn)一步加碼。

供給方面,目前有消息稱云南地區(qū)電解鋁企業(yè)或面臨再度限電減產(chǎn)的情況,限產(chǎn)規(guī)模或由目前20%增加至35%,但目前具體執(zhí)行仍不確定性。國內(nèi)產(chǎn)能受到冬季和水電約束較為明確,在枯水期結(jié)束前,產(chǎn)能約束預(yù)計(jì)將持續(xù),且電解鋁復(fù)產(chǎn)流程較長,預(yù)計(jì)產(chǎn)能恢復(fù)需等待至下半年。

下游需求方面,昨日市場交投略有改善,但仍以逢低補(bǔ)庫及貿(mào)易商接貨為主。

庫存方面,目前仍延續(xù)增加,春節(jié)期間累庫與往年春節(jié)相比幅度較大。但目前下游企業(yè)已經(jīng)陸續(xù)復(fù)工,關(guān)注后續(xù)庫存情況。

綜合來看,美元缺乏上行動能,供給端約束明確,產(chǎn)能釋放有限,疊加下游需求預(yù)期存進(jìn)一步改善空間,鋁價(jià)趨勢向上。但目前正處于累庫階段階段,鋁價(jià)上行節(jié)奏或有反復(fù)。