臨近春節，鋼材現貨維穩，價格維持3800-4200區間震蕩走

　　【現貨和基差】

　　唐山鋼坯+30至3710每噸,現貨維穩,螺紋維穩至4040元每噸,基差34元；熱軋+10元至4100元每噸,基差52元。

　　【利潤】

　　價格下跌,利潤虧損幅度縮小。盤面利潤維穩。

　　【供給】

　　鋼廠產量環比下降。鐵水產量環比-0.93萬噸至221.95萬噸。五大品種產量環比-23.4萬噸至920.5萬噸。其中螺紋產量-8萬噸至277萬噸,熱軋-11萬噸至301萬噸。

　　【需求】

　　需求弱現實強預期。但實際需求偏弱,分行業看,基建環比回升,制造業維穩,地產依然對總需求形成拖累。隨著北方降溫,需求將由季節性旺季旺季向淡季過渡。建材成交維持11萬噸低位。

　　【庫存】

　　五大品種庫存環比增加17萬噸至1282.55萬噸,其中螺紋環比+11萬噸,熱軋環比+3萬噸。總庫存轉為季節性累庫。

　　【觀點】

　　期貨呈現窄幅震蕩走勢,現貨維穩,成交下滑。從周度數據看,受感染高峰期到來影響,需求超季節性下滑,預計節前難以突破前期高點。復盤歷次年底預期主導行情,一般都在年后才交易現實。當前鋼材產量偏低運行,淡季累庫或低于預期。同時明年兩會才會確定23年經濟具體目標,在需求預期證偽前,價格維持高位震蕩走勢,節前波動參考3800-4200區間。

　　鐵礦石：宏觀利多背景下,補庫逐步兌現

　　【現貨】

　　青島港口PB粉823元/噸,超特粉672元/噸。

　　【基差】

　　當前港口PB粉倉單成本和超特粉倉單成本分別為887元/噸和853元/噸。超特粉夜盤基差與基差率為30.9元/噸和3.62%。

　　【需求】

　　需求端日均鐵水產量環比下降0.9萬噸至222萬噸。鋼廠補庫逐漸兌現,鋼廠進口礦庫存環比上升225.52萬噸至9464.74萬噸。11月粗鋼產量7454萬噸,環比下降521.9萬噸,同比下降522.70萬噸；11月粗鋼產量累計值9.35億噸,同比下降1124.9萬噸。11月生鐵產量6799萬噸,環比下降283.90萬噸,同比上升626萬噸；11月生鐵累計產量7.95萬噸,同比下降117萬噸。

　　【供給】

　　全球鐵礦石供應寬松格局延續。一方面,印度自11月19日下調鐵礦石出口稅,中國進口印度鐵礦石有上升預期；另一方面,國產礦產量環比修復,國產精粉供應有逐步恢復預期。周度數據來看,到港量環比下降449.3萬噸至2079.1萬噸,其均值環比下降45.3萬噸至2333.7萬噸；發運量環比上升32.3萬噸至2763.8萬噸,其均值環比上升62.3萬噸至2633.8萬噸。11月鐵礦石進口量環比上升386.6萬噸至9884.6萬噸,同比下降610.4萬噸；11月累計進口量同比下降2266.40萬噸至10.17億噸。

　　【庫存】

　　港口庫存環比周二下降90.2萬噸至13336.6萬噸。

　　【觀點】

　　宏觀利多背景下,補庫逐步兌現,鋼廠復產預期加強。基本面上,到港量均值維持中等水平,考慮到近一個月發運量均值高于近兩年同期水平,后期到港量有穩定預期。需求筑底,日均鐵水產量小幅下降,考慮到環保限產影響較小,鐵水產量進一步下降空間不大。日均消耗量環比-0.37萬噸（-0.1%）至275萬噸,鋼廠進口礦庫存環比+225.52萬噸（+2.4%）至9464.74萬噸,鋼廠庫消比+0.87%至34.44%,補庫逐步兌現。考慮到前期漲幅較大,鋼材消費淡季對需求形成抑制作用,盤面有回調壓力,預計礦價寬幅震蕩。操作上,本周為元旦前最后一個交易周,建議多單逢高減倉,止盈參考820-830區間,輕倉過節。

　　焦炭：暫且觀望,繼續關注海內外宏觀影響

　　【期現】

　　截至12月26日, 主力合約收盤價2723元,環比上漲77元,汾渭CCI呂梁準一級冶金焦報2660元,環比持平,CCI日照準一級冶金焦報2780元,環比持平,日照港倉單3047元,期貨貼水324元。第四輪提漲落地,預計短期價格已觸頂,但年前剛需補庫對價格仍有支撐。

　　【利潤】

　　截至12月23日,鋼聯數據顯示全國平均噸焦盈利52元/噸,利潤周環比回升74元/噸,山西準一級焦平均盈利79元/噸,山東準一級焦平均盈利92元/噸,內蒙二級焦平均盈利6元/噸,河北準一級焦平均盈利103元/噸,焦化利潤大幅好轉,各區域焦企基本實現盈利。隨著前期成材價格的上漲,鋼廠利潤同樣有所回升,生產端將保持平穩。

　　【供給】

　　截至12月23日,247家鋼廠焦炭日均產量47.2萬噸,環比回升0.2萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量65.2萬噸,環比回升0.5萬噸。焦化廠盈利能力逐步修復,生產積極性繼續提高。

　　【需求】

　　截至12月23日,247家鋼廠日均鐵水222萬噸,環比回落0.9萬噸,鐵水回落可能一定程度和疫情的影響有關,但預計整體鋼廠生產維持現狀不變,繼續保持一定的生產積極性。

　　【庫存】

　　截至12月23日,全樣本焦化廠焦炭庫存83.1萬噸,環比增加3.2萬噸,247家鋼廠焦炭庫存586萬噸,環比減少6.7萬噸。當前247家鋼廠焦炭可用天數為12.1天,環比上周持平。市場運力仍有一定問題,下游鋼廠再度去庫,短期補庫動力仍較強。

　　【觀點】

　　第四輪提漲落地,焦企利潤進一步好轉,生產積極性提高,受到運力的影響,下游鋼廠再次去庫,部分鋼廠起庫偏慢,補庫積極性仍較強。部分貿易商考慮到后市上漲空間有限,集港意愿開始回落,當前下游需求仍有一定支撐,但是預期進一步轉弱,繼續關注海內外宏觀動向,單邊暫且觀望為主。

　　焦煤：暫且觀望,繼續關注海內外宏觀影響

　　【期現】

　　截至12月26日,主力合約收盤價報1899元,環比上漲59元,主焦煤（山西煤）沙河驛報2565元,主焦煤（蒙煤）沙河驛報2340元,期貨貼水441元。下游補庫愈發謹慎,線上競拍流拍現象增加。

　　【供給】

　　產地部分煤礦因年底任務完成主動減產,以安全生產為主,疊加疫情對供應的影響較大,供應端整體持續收緊,汾渭統計樣本煤礦原煤產量周環比減少35.5萬噸至870.7萬噸,臨近年底預計產量將進一步回落。

　　【需求】

　　截至12月23日,247家鋼廠焦炭日均產量47.2萬噸,環比回升0.2萬噸。全樣本焦化廠焦炭日均產量65.2萬噸,環比回升0.5萬噸。焦化廠盈利能力逐步修復,生產積極性繼續提高,但是采購積極性有所回落。

　　【庫存】

　　截至12月23日,全樣本獨立焦企焦煤庫存1133.4,環比增加57.8萬噸,247家鋼廠焦煤庫存838.4萬噸,環比上升24.8萬噸,下游補庫力度仍在增加。但是市場恐高情緒漸起,采購意愿開始趨向謹慎。

　　【觀點】

　　下游開工繼續回升,臨近年底煤礦以安全生產為主,疊加當前疫情對煤礦生產沖擊較大,產地煤礦產量大幅回落,焦煤供應持續收緊。但經過前期補庫之后,下游開始謹慎采購,線上競拍情緒亦有所降溫。當前基本面供需雙弱,單邊暫且觀望為主,繼續關注近期政策動向。

　　動力煤：供需兩弱,煤價穩弱運行

　　【現貨】

　　坑口煤價延續弱勢,下游需求較弱,采購減少,多數仍觀望為主。港口市場延續偏弱趨勢,下游繼續壓低采購價格,成交價格小幅下滑。

　　【供給】

　　汾渭數據顯示,“三西”地區煤礦產能利用率較上期下降2.41個百分點。其中山西地區產能利用率較上期減少0.81個百分點；陜西地區產能利用率較上期減少5.36個百分點,內蒙古地區產能利用率較上期減少1.43個百分點。臨近年末,部分煤礦為了保障安全,開始停產檢修,疊加疫情影響部分煤礦人員短缺暫停生產或減產,煤礦產能利用率下降明顯。

　　【需求】

　　截至12月26日,六大電廠日耗83.53萬噸,周環比上升0.49萬噸,電廠庫存1206.3萬噸,周環比增加40.5萬噸,可用天數周環比增0.6天。電廠目前仍以中長協采購為主,市場采購較少。非電企業剛需為主,但是考慮到部分下游提前放假,化工企業整體提產難度較大,需求有限。

　　【觀點】

　　當前煤礦供給有所減少,一方面是安全因素下的主動減產檢修,另一方面是疫情影響下的被動減產。需求方面,下游電廠庫存仍較充足,補庫仍以中長期合同為主,市場煤采購較少,非電企業需求不濟,下游放假提前或進一步使得需求下滑。在供需雙弱的情況下,預計煤價保持穩中偏弱運行。