【現貨】12月6日SMM1#電解銅均價66560元/噸,環比-675元/噸；基差490元/噸,環比-5元/噸。廣東1#電解銅均價66335元/噸,環比-685元/噸；基差310元/噸,環比持平。
【供應】海外冶煉端干擾不斷,SMM預測11月國內電解銅產量為90.33萬噸,環比增加0.21萬噸,增幅0.2%,同比上升9.4%。進口利潤惡化,現貨資源偏緊。
【需求】據SMM,12月2日,國內主要精銅桿企業周度開工率為63.29%,較上周減少4.69個百分點。10月銅材開工率預計72.95%,環比減少1.21%；11月銅管開工率預計72.74%,環比增加5.65%；11月銅板帶箔開工率預計75.08%,環比減少2.02%；11月漆包線開工率預計66.72%,環比減少0.21%。
【庫存】全球顯性庫存低位去化。12月2日SMM境內電解銅社會庫存11.27萬噸,較上周減少0.07萬噸。SHFE電解銅庫存6.52萬噸,周環比減少0.50萬噸。保稅區庫存2.84萬噸,較上周增加0.18萬噸。LME庫存8.75萬噸,較上周減少0.33萬噸。
【邏輯】國內政策頻出,短期市場預期整體樂觀。全球經驗來看,疫情放開之后將面臨短期需求的下滑,但歲末影響相對較小,需要警惕后期交易邏輯存在轉變的可能性。基本面來看,銅精礦供應寬松,廢銅供應難以滿足利廢企業需求,國內精銅11月產量預計超過90萬噸。傳統下游疲軟,新興領域向好發展。全球顯性庫存低位去化。整體上,宏觀利多集中釋放,現實需求已然步入淡季,預計銅價維持震蕩,跟蹤預期變化,多單逢高減持,建議在67000~67500元/噸之間止盈離場。
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