螺紋鋼價格有進一步下行可能

　　當前,螺紋鋼產量和庫存均維持在歷史最高水平。短期看,由于基本面轉弱,加上市場情緒不佳,螺紋鋼價格有進一步下行的可能。

　　近期,螺紋鋼期價呈現單邊下跌走勢。截至本周三,螺紋鋼期貨2101合約下跌1.79%至3575元/噸。現貨方面,杭州價格3510元/噸,下跌20元/噸；廣州價格4030元/噸,下跌10元/噸；天津價格3720元/噸,下跌20元/噸。

　　旺季需求不及預期

　　從宏觀經濟指標來看,1—8月房地產開發投資累計同比增長4.6%,當月同比基本持平。1—8月商品房銷售面積累計同比減少3.3%,環比1—7月增長了2.5個百分點。但本年度土地購置面積累計同比增長僅為2.4%,當月同比降低7.5%。1—8月房屋新開工面積累計同比增長3.6%,當月同比增長2.4%,與7月相比降低了8.91個百分點,降幅巨大。

　　房地產銷售數據與拿地、新開工數據的背離,說明“三條紅線”新規后房地產行業整體收縮,各大地產公司將收回的現金主要用于資產負債表修復,而不是積極拿地擴張。這無疑對未來鋼鐵需求形成不利影響。

　　螺紋鋼供給處于高位

　　上周,高爐產能實際利用率84.9%,環比回落0.8個百分點。唐山高爐產能利用率85.8%,環比下降1.7個百分點。周鐵水產量251萬噸,環比下降0.6萬噸。螺紋鋼產量372萬噸,同比增長10.8%,其中長流程產量319萬噸,環比減少9萬噸。

　　短流程方面,最近廢鋼基地心態不穩,本周送貨量大幅提升,鋼鐵企業也開始下調廢鋼收購價格。電爐成本支撐削弱。目前華東平電成本3755元/噸,環比降低10元/噸；華東電爐平電利潤-75元/噸,谷電利潤75元/噸。

　　雖然螺紋鋼產量受到利潤壓制環比回落,但是同比仍然有10%的增長。不過,需求端卻連續同比負增長。供給仍然相對過剩。

　　庫存去化力度偏弱

　　上周螺紋鋼庫存出現季節性回升。總庫存1251.75萬噸,環比減少6.66萬噸。其中,社會庫存893.58萬噸,環比增加1.96萬噸；鋼廠庫存358.17萬噸,環比減少8.62萬噸。目前庫存整體去化速度不及預期,而且總量維持在高位,總庫存仍然比去年同期增加480萬噸,這480萬噸約占去年同期庫存總量的50%。目前距離國慶假期還有兩周時間,今年國慶長假八天,假期過后總庫存非常有可能創出歷史新高。

　　總之,受到房地產整體收縮和基建落地資金略有延遲的影響,鋼鐵旺季需求不及預期。但由于此前市場預期較好,螺紋鋼產量和庫存均維持在歷史最高水平。短期看,基本面轉弱,加上市場情緒不佳,螺紋鋼價格有進一步下行的可能。由于此前已經出現5%的跌幅,此時布局空單性價比較低。可以采取多螺紋鋼空原料的組合來做多鋼廠利潤。