供應寬松 鐵礦石四季度價格上漲受阻

　　三季度作為原料端的鐵礦石受環保限產影響,需求受限,但由于海運費大幅提高以及人民幣貶值,其現貨價格在500元/噸—600元/噸振蕩運行。截至10月11日,青島港澳大利亞61.5%的PB粉濕基含稅車板價為530元/噸,鐵礦石指數(62%)為70.05美元/噸。

　　鋼廠利潤高企

　　據機構統計,2018年8月生鐵產量6665.5萬噸,環比7月減少96萬噸,降幅1.3%,據此估算9月生鐵產量為6580.6萬噸,較上月減少84.9萬噸。三季度累計生鐵產量22737.3萬噸,環比減少1064.8萬噸,同比增加693.1萬噸。截至9月28日,全國163家鋼廠高爐開工率68.09%,環比二季度末降低3.18個百分點。截至10月11日,上海三級螺紋鋼現貨價格為4590元/噸,較6月末上漲530元/噸,目前鋼廠生產螺紋鋼利潤走勢向上且居于高位。

　　目前來看,三季度鋼廠受環保限產政策的影響有限,鋼廠產能利用率較高,利潤高企,四季度進入采暖季,限產仍是一大主題,但結合近日發布的京津冀大氣治理方案,限產比例取消,空氣質量指標下調,今年秋冬季環保限產的效應或減小,鋼材產量較去年同期或將有所增加。

　　從數據來看,2018年建筑工程投資完成額累計同比呈現負增長,7月之后增速開始回升�；�建投資增速也在下行,政策轉向基建補短板后,全口徑基建投資增速持續回落的局面可能得到緩解。

　　外礦供給有望增加

　　從季度數據來看,今年四大礦山前兩季度產量較去年同期增長2.15%,照往年生產特點來看,三四季度產量會高于一二季度。因此,可以估算2018年四大礦山總產量仍會保持同比增長勢頭。截至9月30日,澳大利亞至中國的鐵礦石發貨量為1251.5萬噸,較6月底減少325.8萬噸。整體來看,三季度鐵礦石外礦供應量有所減少,按照往年澳礦發貨規律,預計四季度發貨量將有所回升。

　　從庫存數據看,截至9月28日,國內大中型鋼廠進口鐵礦石平均可用天數為25.5天,較6月末減少1天,三季度以來基本保持平穩狀態。至10月12日,全國主要港口鐵礦石庫存14353.18萬噸,較6月末減少1226.1萬噸,較去年同期增加1175.18萬噸,港口庫存創年內新低,但仍高于去年同期。進入四季度,隨著四大礦山產量的增加,預計港口鐵礦石庫存將回升。

　　綜合來看,房地產建筑工程投資累計同比呈現負增長,7月以來增速有小幅回升,基建投資維持下行走勢,但國家大力提倡基建補短板,預計在四季度初期基建投資將結束下行態勢,或能在一定程度上拉動對鋼材的需求,從而刺激礦價。

　　從環保政策動向來看,今年秋冬季限產不再“一刀切”,取消限產比例,空氣質量指標下調,但今年限產區域增加了汾渭平原和長三角地區,具體生產情況還需關注屆時這些區域的空氣質量狀況。

　　進入11月以后是鋼材需求的傳統淡季,若鋼廠利潤持續高企,鋼材價格,尤其期貨價格會承壓調整,對鐵礦石價格也會形成拖累。預計鐵礦石會隨板塊振蕩調整。整體上,在鐵礦石需求上難以看到大的增長點,短期供需矛盾將難以發生實質性的改變,在沒有其他大的因素出現的情況下,預計鐵礦石期貨主力合約價格上漲困難。