自去年12月以來,螺紋鋼基差以現貨下跌的方式得以修復,上海地區三級螺紋鋼最低回落至3760元/噸。目前現貨價格處于階段性低位,貿易商冬儲啟動使得鋼價強勁反彈。另外,供應釋放空間有限,社會庫存整體偏低,主力持倉顯示多頭占優。在多因素共同作用下,螺紋鋼1805合約經過盤整蓄勢后增倉上行。
貿易商開始補庫
截至1月19日,全國鋼材社會庫存總量回升至933.78萬噸,環比增加41.88萬噸；鋼廠庫存224.42萬噸,減少23.14萬噸。社會庫存出現預期內的增長,廠內庫存大幅下滑,說明廠內庫存向貿易商庫存轉移,觀望已久的貿易商冬儲需求逐漸啟動,月底前或現大規模主動補庫行情。
終端工地采購意愿增強,市場成交量和心態較為樂觀。隨著冬儲開始,不少鋼廠低價訂單引發貿易商搶購,現貨市場再現淡季不淡現象。目前貿易商庫存壓力不大,心態良好。鋼廠庫存下降,隨著銷售壓力的緩解,近日連連上調報價,短期對鋼價有較強支撐。
鋼材供應增長有限
供應方面,去年四季度以來,鋼廠降低開工率以應對史上最嚴厲的去產能政策。即便生產利潤高企,供應釋放空間也有限。當前,全國盈利鋼廠數依然保持在85.28%,全國高爐開工率在64.09%。利潤方面,目前螺紋鋼利潤在986元/噸,較去年12月峰值1971元/噸大幅縮水,現貨利潤持續高于盤面利潤的時期結束,當前較盤面利潤1169元/噸貼水183元/噸,目前期貨盤面走勢相對更強。
最新數據顯示,2017年12月我國生鐵產量5472萬噸,同比下降4.4%；1—12月我國生鐵產量71076萬噸,同比增長1.8%。2017年12月我國粗鋼產量6705萬噸,同比增長1.8%；1—12月我國粗鋼產量83173萬噸,同比增長5.7%。2017年12月我國鋼材產量8779萬噸,同比下降1.1%；1—12月我國鋼材產量104818萬噸,同比增長0.8%。在利潤尚可的背景下,鋼廠追求產量最大化,但在3月中旬環保限產政策結束前,市場供給問題始終存在。
期貨持倉多頭占優
從期貨持倉來看,截至上周五,前20名螺紋鋼空頭席位總持倉合計為855486手,而前20名多頭席位總持倉為957123手,多頭以11.9%的優勢壓制空頭。最近幾個交易日,空頭不斷撤退,多頭大幅入場,目前主力更傾向于做螺紋鋼市場的多頭。
綜上所述,筆者認為,短期盤面受資金和情緒影響較大,投機需求啟動將成為鋼價反彈的主要驅動因素,預計反彈行情持續到月底。但節前也需警惕風險,受年末考核影響,年底資金面偏緊,若期價上漲過快,則容易催生套現行為,從而引發短期回落。
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