不僅傳統的“金九銀十”補庫存行情未按預期出現,部分投行機構還預測鐵礦石近期暴跌顯示出“熊市”跡象。受外礦供應增加、庫存高企和秋冬季環保限產等影響,業內預計鐵礦石需求將在三四季度明顯走弱,且不排除價格進一步下跌的可能。
港口庫存高企
市場對供需關系的反映即便暫時受影響出現偏離,但終歸會回到正常軌道上來。
9月22日,大宗商品市場空頭來勢洶洶,商品市場上的黑色、有色品種全線下跌。截至收盤,鐵礦石合約1801收于466.5元/噸,暴跌近4%。從今年8月22日的高點609元/噸至今,這一價格已在1個月內跌去了23%。9月25日,鐵礦石1801合約持續弱走勢,微跌0.21%至468元/噸。
市場人士分析認為,近期黑色系暴跌應該包括兩方面原因,一方面從期貨市場角度分析,6月低點入場的一波獲利盤近期獲利套現；另一方面,市場對三四季度鐵礦石需求預期偏空,機構紛紛減倉。
在現貨市場,青島港62%品位鐵礦石現貨9月22日下跌3.8%至63.56美元/噸,當周跌幅12%,創16個月以來最大的單周跌幅。
部分人士用“鐵礦石重回熊市”來形容市場,還有花旗等機構預測,鐵礦石價格后期可能還會繼續下跌。
21世紀經濟報道記者梳理鐵礦石的供應總量及港口庫存數據分析,上述邏輯有極大可能成為現實。
首先在供應端,淡水河谷(VALE)、力拓集團(RIO)等國際礦業巨頭將在三、四季度繼續加大高品位礦的供應力度。
淡水河谷在去年底投產了S11D礦山項目。該項目年產能9000萬噸。今年以來,S11D的增產步伐逐漸加快,上半年淡水河谷實現鐵礦石產量為1.78億噸,同比增長8.3%；其中在二季度,淡水河谷還創下歷史同期新高的9180萬噸產量。
淡水河谷預計2017年全年,該公司鐵礦石產量將接近原預期值(3.60億-3.80億噸)的低限,但從2018年末開始其鐵礦石年產量有望突破4.00億噸大關。
力拓集團9月1日宣布,其為提高混礦品位而開發的銀草礦(SilverGrass)在8月30日正式達產。該項目年產能達1000萬噸。由于上半年遭遇災害天氣和鐵路線路受損等,力拓將年度鐵礦發貨量調至3.3億噸。
據往年供應規律,外礦的供應發貨大多基本呈現前低后高的特點,年內供應高點一般出現在3-4季度。9月后,國際礦商的供應發貨量應將明顯增加,且多以中高品位礦為主,預計高品位礦短缺的局面將有所緩解。
鐵礦石供應端最大的變數,是國內礦山的產量。2014年下半年礦業寒冬之后,礦價跌跌不休,國內礦山大部分陷入虧損,2015年開工率大幅下降。自2016年1月觸及冰點之后不斷反彈,國內礦山陸續開始復產。
據冶金礦山協會公布的數據,今年上半年,國內鐵精粉完全成本在65.15美元/噸,所以當價格位于75美元/噸以上時,國內絕大部分礦山能盈利,故其生產積 極性較高。今年1-7月,國內鐵礦石原礦產量7.52億噸,同比增長7.7%。若價格一直維持在75美元/噸之上,則國內礦供應量后期或有進一步提升。
從港口庫存方面來看,截至9月25日,全國45個主要港口鐵礦石庫存為1.3億噸,這已經是港口庫存連續15個月持續保持在1億噸以上(上一次低于1億噸是 在去年5月中上旬)。盡管較今年5月底1.4億噸有所下降,但近期貿易商和鋼廠觀望情緒較重,港口庫存進一步大比例下降的概率不大。
被稱為“行業風向標”的普氏62%品位的鐵礦石價格指數從去年四季度開始大幅上漲,至今年2月刷新自2014年8月以來新高至95.05美元/噸。隨后經過數月回調震蕩,又在6-8月走出一波向上行情。但這一漲勢從8月中旬持續下探。
截至9月25日,直接進口鐵礦石62%品位的干基粉礦到岸價為62.25美元/噸。當月均價為71.08美元/噸。
此前在今年6月中旬,在港口庫存已連續數月高于1億噸的背景下,礦價依然走出背離基本面的走勢不斷上行。高盛等機構還預測稱,由于中國去產能及鋼企盈利樂觀等因素,鐵礦石價格將在下半年持續維持高位水平。
現在看來,鐵礦石的供需關系將有望在下半年回歸正常軌道。
采暖季鐵礦石需求將減弱
但讓期貨市場黑色系跳水的主要推動力,并不是來自供應端,而是來自全球最大的鋼鐵生產和消費國——中國——的秋冬(采暖季)的環保限產政策。
9月13日,天津出臺落地文件,今年采暖季將對鋼鐵、建材、焦化等重點行業實施錯峰生產,其中對鋼鐵企業的產能,在采暖季要限產50%。
天津是第9個出臺采暖季對鋼企限產50%落地文件的城市。
今年8月21日,環保部會同多部門出臺了《京津冀及周邊地區2017-2018年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》。文件提出,京津冀及周邊“2+26”城市要實施鋼企分類管理,按照污染排放績效水平,在9月底前制定錯峰限停產相關落地方案。
國內外多家分析機構認為,此次“2+26”城市鋼企如嚴格按環保限產50%執行,將對今年四季度和明年一季度的鋼鐵產量帶來影響。
例如,中信期貨研究預計,冬季環保限產四季度會影響生鐵產能2200萬-2600萬噸,折合降低鐵礦石需求3520萬-4160萬噸。
分析師徐向春向21世紀經濟報道分析稱,目前,鋼鐵企業并沒有在“金九銀十”大規模的補庫存。所謂“買漲不買跌”,鋼企和貿易商可能大多還是觀望心態為主。
據徐向春向21世紀經濟報道記者估算,若與限產前相比,今冬明春整個采暖季中,“2+26”城市的粗鋼產量大約將減少7%-8%。對應的鐵礦石需求每個月將減少1000萬噸左右�！皬沫h保限產的角度來看,京津冀地區對鐵礦石的需求量肯定要減弱的�！�
此外,有分析人士認為,中國鋼鐵行業已經到了高集中度、綠色、減量化發展的新階段,對鐵礦石的需求已經進入了峰值區間,未來鐵礦石進口量恐將隨著粗鋼產量見頂而逐漸減少。
力拓集團CEO夏杰思此前在接受21世紀經濟報道記者專訪時表示：“中國的去產能,會淘汰那些污染落后的過剩產能。對于大型鋼鐵企業,將會進一步提高集中度 和環保水平,會更愿意采用高品位的優質鐵礦資源。這也意味著,去產能不僅不會影響其鐵礦石對華銷售,反而會進一步擴大其市場份額。”
力拓每年的營收中大約40%來源于中國市場。從1973年至今,力拓已經向中國市場運送了20億噸的鐵礦石。
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