螺紋鋼淡季來臨 “恐高”心態漸起

　　6月上旬以來,螺紋鋼期貨止跌回升,開啟一輪新的上漲行情。以收盤價計算,截至7月5日,主力1710合約收于3420元/噸,創今年3月中旬以來新高,較6月5日的2939元/噸大漲16.37%。目前期貨漲勢仍未見終結,不過在上游供應維持高位、現貨庫存逐漸穩定的同時,下游消費卻已開始進入淡季,在期貨價格逼近前期高位的情況下,市場“恐高”心態漸起。

　　供應維持高位

　　中鋼協最新數據顯示,2017年6月中旬101家重點監測鋼鐵企業共生產粗鋼1861.01萬噸、生鐵1733.11萬噸及鋼材1782.22萬噸,日均產量及旬環比增減情況分別為：粗鋼186.10萬噸,增產0.17萬噸,增幅0.09%,為僅次于4月下旬數據的歷史次高水平；生鐵173.31萬噸,減產1.07萬噸,降幅0.61%；鋼材178.2萬噸,增產6.02萬噸,增幅3.49%。

　　生鐵與粗鋼產量的分化,主要源于鋼廠不再執著于提升礦石入爐品位,而是通過持續增加轉爐煉鋼環節中的廢鋼用量,來實現提高成材產量的目標。雖然鐵礦石期現價格在整個6月中下旬均維持相對低位,然而全面清除中頻爐所導致的廢鋼嚴重過剩與價格暴跌,讓鋼廠看到了進一步有效提升邊際產量的新方法。重點鋼廠粗鋼產量的持續攀升,一定程度上可歸因于對“地條鋼”市場份額的替代效應,不過鑒于鋼廠在高利潤環境下的生產慣性,預計短期之內鋼材產量仍將維持高位。與此同時,隨著中頻爐退出市場,許多廠家將注意力轉向可作為替代品的電弧爐,據悉目前已有部分廠家投入生產,雖然在數量上相對有限,但仍會為市場帶來一定的增量供應。

　　庫存明顯企穩

　　截至6月30日,全國35個主要城市螺紋鋼、線材、熱軋卷板、中厚板和冷軋卷板五大鋼材品種的社會庫存總計共951.2萬噸,周環比減少21.87萬噸。其中,螺紋鋼社會庫存為387.75萬噸,周環比僅略減2.15萬噸。6月以來,鋼材總庫存繼續下滑,但降幅逐漸收窄,而螺紋鋼庫存則明顯企穩,6月23日當周甚至一度出現小幅回升。隨著社會庫存進一步企穩甚至回升,對螺紋鋼行情的支撐作用將會減弱。

　　與此同時,據中國鋼鐵工業協會統計,截至2017年6月中旬末,中鋼協會員企業鋼材庫存量為1329.75萬噸,比上一旬增加57.41萬噸,增幅4.51%,為自4月中旬以來的首次回升。隨著淡季效應持續發酵,下游需求環比回落,而噸鋼利潤維持高位導致鋼廠缺乏主動減產動力,即便未來鋼廠高爐檢修抑制短期產量,預計庫存壓力仍將逐漸積累,并最終向價格端傳導。

　　未來需求趨弱

　　隨著傳統需求淡季來臨,今年我國“南澇北旱”的氣候愈演愈烈。近期南方多省份遭遇暴雨洪澇災害,且受災情況嚴重；而北方地區普遍高溫干旱,生產活動受到抑制。雖然在未來一段時間,預計江南和華南地區雨勢將會減弱,不過屆時高溫天氣又會來襲,反之北方卻將迎來大范圍降雨,這些均會對施工進度造成影響,從終端需求上抑制鋼材消費。

　　市場心態方面,以唐山地區為例,筆者對當地鋼貿商的調研結果顯示,雖然近兩周以來螺紋鋼期貨價格快速攀升,并逐漸逼近前期高位,然而淡季效應已令現貨銷售展露疲態,導致現貨價格未能同步上行,基差顯著收縮。在此情況下,市場開始產生“恐高”心理,期現價格分化使得貿易商普遍產生憂慮,擔心此時再大量采購將面臨鋼價突然下跌的巨大風險,這種心態造成市場交易萎靡,進一步加劇了分化,并對現貨價格形成抑制。