在大宗商品開始復(fù)蘇的2016年,被視為宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)向標(biāo)的金屬銅卻一直“后知后覺”,直到去年10月底才走出低位,開始上漲。而今年年初至今,LME(倫敦金屬交易所)3個月期銅已累計上漲7.7%,至每噸6000美元/噸左右。
銅價強(qiáng)勢復(fù)蘇的同時,國際頂級投行也紛紛發(fā)表看多報告�；ㄆ煅芯坎块T最新的研究報告認(rèn)為,銅價今年可能朝每噸7000美元邁進(jìn),2020年前有望突破8000美元。這也就意味著,相比于目前6000美元/噸的價格,銅價可能還有超過30%的上漲空間。
此前,瑞銀分析師DanielMorgan也表示看好2017銅價,認(rèn)為“市場將持續(xù)趨緊,供應(yīng)中斷是主要推動力之一。預(yù)計今年均價在3美元/磅(約合6614美元/噸)”。
此前極力唱空“銅博士”的高盛也已經(jīng)翻多,認(rèn)為中國去年底今年初極其強(qiáng)勁的信貸刺激尚未反映在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中,因其存在季節(jié)性因素和滯后效應(yīng)。一旦效果開始產(chǎn)生,則中國的基本金屬需求的增加將推動未來數(shù)月的基本面轉(zhuǎn)為供應(yīng)短缺,從而驅(qū)動銅牛市邁向更高價位。
花旗分析師在最新報告中稱,2012年以來資本支出捉襟見肘,這使得從現(xiàn)在起至2020年前計劃中的那些銅礦項目全都無法投產(chǎn)。至此,原本的供應(yīng)過剩轉(zhuǎn)變?yōu)楣⿷?yīng)短缺,有望推動銅價在2020年前升破8000美元。
花旗還預(yù)計,2017年銅市場可能迎來6年來首次供應(yīng)短缺。供需缺口或達(dá)68000噸,且將持續(xù)到至少2020年。
值得一提的是,除了花旗報告中提到的可預(yù)見的銅礦項目的減少,銅礦供應(yīng)端的“意外因素”更是推動近期銅價上漲的主要推手。
1月24日,必和必拓在智利運(yùn)營的全球最大銅礦Escondida的工會工人拒絕了公司的最新薪資提議,工會要求工人就罷工進(jìn)行投票,為長期沖突做準(zhǔn)備,并在2月9日罷工開始。倫銅在2月10日急升近5%后,隨后的交易日里觸及21個月高位6204美元。目前,盡管雙方已恢復(fù)談判,但仍有較大分歧。
另一礦業(yè)巨頭FreeportMcMoRan上周六也表示,由于出口禁令限制,無法兌現(xiàn)承諾的發(fā)貨量。其首席執(zhí)行官則表示,由于采礦合同上與印尼政府之間的爭端,其印尼子公司已開始裁員,大約10%的外籍員工已于上周五被裁減,本周將裁減更多合同工。
除去供求端支撐銅價外,需求端也預(yù)測良好。
其中,美國新任總統(tǒng)特朗普承諾未來10年投入1萬億美元用于擴(kuò)大和重建公路和機(jī)場等基礎(chǔ)設(shè)施,以及中國基建潮的再度來襲,成為市場看多包括銅在內(nèi)的金屬材料的最大籌碼。在全球銅消費(fèi)占比中,中國達(dá)48%左右,美國超過8%。
花旗預(yù)計,2016年中國實(shí)際銅消費(fèi)可能同比增加了5.7%,2017年增速可能相對溫和,預(yù)計在3%-4%之間,驅(qū)動力主要來自于電網(wǎng)改造計劃和汽車銷售。按用銅量占比來看,電力行業(yè)占到近5成,其余還包括家電、交通、建筑、電子等其他行業(yè)。
而高盛的一份報告則認(rèn)為,由于強(qiáng)勁的信貸擴(kuò)張,中國固定資產(chǎn)投資和制造業(yè)有望獲得提速,而這將對相應(yīng)的金屬密集型產(chǎn)業(yè)具有“顯著看漲”的影響。目前,中國已明確公布2017年固定資產(chǎn)投資目標(biāo)的22個省份,累計投資目標(biāo)超過40萬億元。其中,2017年固定資產(chǎn)投資占2016年GDP比重超過100%的有16個省份,主要為西部省份。
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