國慶節過后的庫存表現令市場始料未及,對比歷年數據不難發現,2012-2015的四年中,國慶節前后庫存均大幅度增加,而今年節后鋼廠庫存打破常規首次下降,而且幅度較大,市場庫存僅出現微幅增長。與市場的預期有很大程度背離,此也將左右后市價格運行路徑。
庫存大降之原因
1、鋼廠建筑鋼材日均出庫量情況
鋼廠日均出庫量明顯增加是導致庫存大幅下降的首要原因。和9月份相比,日均出庫量增幅為9.4%,除東北和西北區域有所下降外,其余地區均出現增長,其中西南由于當需求較好,增幅達到20%之多。可見,庫存的降幅主要得益于鋼廠的直發量和貿易商的訂單量。
2、需求釋放情況
單從需求量水平來看,今年節中需求量有別于往年,10月4日-7日,各地市場仍有明顯成交。節后回歸需求更是受到終端補庫情緒的推動而一路走高,日均值環比9月份增長10.7%,為年內高增速,與去年同期相比增長6.3%。分區域來看,除東北、華北由于天氣轉冷影響施工導致需求有所降低外,其余地區均出現不同程度的正增長。
3、“運輸限超”政策對庫存的影響
9月21日起施行的《超限運輸車輛行駛公路管理規定》抬升市場成本的同時,由于運力不足明顯增加訂單滯留鋼廠比例,貿易商和終端計劃被迫逾期,這也是導致本次庫存大幅降低的重要原因之一。
從統計的實物庫存及財務庫存差值情況不難看出,“限超”政策的推出無形之中加大了發貨計劃逾期量在鋼廠實物庫存中的比重,造成鋼廠財務庫存下降迅速和市場可售庫存有限的雙重假象。
4、鋼廠產量、達產率情況
由于原材料尤其是雙焦走勢明顯強于成品材,鋼廠生產利潤遭到擠壓,部分鋼廠被迫減產檢修,鋼廠實際產量與產線達產率在9月23日出現拐點。目前鋼廠建筑鋼材實際產量為459.88萬噸,較9月23日下降12.43萬噸;螺紋和線材達產率分別較9月23日下降2.5%和2.9%。可見,無論產量還是達產率降幅均較為明顯,這也是近期市場出現短暫性供不應求的原因之一。
綜合考慮產量和庫存以及需求情況則稍有不同,前兩者相比8月份居高位,后者有所增加,故價格有向8月高點靠攏的可能,部分地區極端行情下或突破此高點;然而對比4月份,前兩者均較為接近,后者則稍顯不足。故后期國內建筑鋼材價格上漲空間仍存,但不排除由于供需基本面變化引發回落的可能。
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