萬通商務網訊：鋼材市場傳統旺季已過,淡季來臨 . 成本繼續下移,且幅度明顯擴大；鋼企邊際利潤的底限尚未被打破,因此減產意愿不足,導致供給持續高位；國家發改委加快項目審批,需求下滑速度有所放緩；5月份鋼材現貨市場延續上月跌勢,且跌幅急劇放大 . 三季度之后,隨著寬松政策的進一步出臺,以及前期國家審批基建項目的陸續展開,鋼材市場有望迎來一波反彈行情 . 目前鋼市受政策暖風吹拂,有所好轉,那么7月份主流鋼廠出廠價(掛牌)該如何演繹?筆者將對此進行淺析,僅供參考 .
一、成本VS盈利
1、成本
原材料市場繼續弱勢下行,且跌幅有所擴大 . 誠如筆者所言,若下游需求繼續疲軟,鋼材市場弱勢依舊,則將進一步拖累原材料價格 . 4月份原材料領跌品種為唐山鋼坯(跌幅為90元/噸),廢鋼較上月表現為持平；5月份廢鋼和鋼坯雙雙領跌,且跌幅擴大到近200元/噸,紛創2011年7月份以來新低 .
5月份以來,鐵礦石價格表現為單邊下跌態勢,隨著鋼材、鋼坯價格的持續下行,鋼廠紛紛推遲礦石采購計劃,有補庫需求的鋼廠也把采購價格壓得很低,導致鐵礦石市場成交低迷 .
圖表1：原材料走勢對比
數據來源：MRI
5月份國內鋼坯及廢鋼市場繼續處于下跌通道,且價格呈加速下跌態勢,市場交易量明顯下降 . 鋼坯4月份時為接近成本線,僅有部分廠家處于虧損邊緣；目前鋼廠大多處于虧損狀態,但停產檢修不多；后期形勢依然嚴峻,廠家均反映若市場情況沒有改觀,將進一步安排停產檢修 . 廢鋼則受累于國際鋼市下滑及國際廢鋼持續走跌,國內鋼廠全面虧損需求減少的同時壓縮原料成本,內外交困導致價格加劇下行 .
預計原材料市場受制于鋼價反彈力度及國內外經濟形勢,將維持震蕩態勢 .
圖表2：方坯及廢鋼走勢對比
數據來源：MRI
2、盈利
成本繼續下移,但鋼廠盈利卻不容樂觀,四大品種除熱軋外均處于虧損狀態 . 如下表所示,據MRI（Mysteel研究中心）模型測算,截止2012年5月31日,螺紋鋼、中厚板、熱軋及冷軋的平均成本環比繼續回落且幅度加大,然而各品種除熱軋依然盈利外,其它均出現虧損 . 其中,中厚板因市場價格跌幅較大,虧損也最為嚴重 .
另據中鋼協最新統計數據顯示,4月全國重點大中型鋼鐵企業利潤總額僅為17.9億元,環比減少14.1％,同比降幅接近100％ . 數據還顯示,4月份,重點大中型鋼鐵企業實現產品銷售收入3166.6億元,同比下降0.8％；虧損企業的虧損額19.6億元,同比增加3198萬元；虧損企業數達到17家,同比也增加了7家,鋼企或再次站在全面虧損的邊緣 .
本月鋼市價格加速下跌,雖成本下行幅度也有所擴大,然而市場猶如激進的賣家遇到觀望的買家,無需求的有力支撐,鋼廠徘徊在盈虧邊緣 . 近期市場價格雖有所反彈,然而并不被市場參與者看好；且步入淡季,雖有國家政策暖風扶持,然供需矛盾尖銳,鋼企盈利狀況依然堪憂,唯寄望于國家加大淘汰落后產能的力度 .
圖表3：各品種成本盈利匯總
數據來源：MRI
二、供給VS需求
1、供給面
5月上中旬鋼產量仍處高位,鋼廠減產仍不明顯 . 中鋼協統計,5月上、中旬日均粗鋼產量分別為204和203萬噸 . 據調查,目前生產螺紋鋼的中小型民營企業可能略有減產,但是大中型鋼鐵企業的板材產線檢修減產仍不明顯 . 因此,整體來看產量下降并不明顯 .
鋼材社會庫存繼續回落 . 6月1日重點城市社會庫存總量為1561.5萬噸,比上月同期減少91.7萬噸,然而比去年同期增加119.1萬噸 . 各主要品種社會庫存仍繼續下降,然而冷軋、中板庫存較上月減少并不明顯 . 據悉,天津、北京、上海等市場近期到貨量都有明顯增加,可見前期雖然市場弱勢,然而鋼廠產量并未明顯降低 .
內外需不振,4月鋼材進出口環比雙降 . 4月份國內鋼材出口量為467萬噸,環比下降7.2％,同比下降2.1％,為9個月以來首次出現同比負增長 . 外需改善動力不足,導致3月份以來國內外價差逐步縮小是4月份出口回落的主因 . 鑒于近期歐債危機不確定性加劇,及4月份國內鋼鐵行業PMI出口訂單指數4個月來首次環比回落,短期內國內鋼材出口形勢仍不容樂觀 . 而在下游需求持續低迷的情況下,4月份鋼材進口亦出現回落,當月進口鋼材113萬噸,環比下降11％ .
圖表4：鋼材進出口對比
數據來源：中國海關,MRI
2、需求面
淡季來臨,國家政策利好不斷,后期需求有望得以改善 . 由于受內外部經濟環境影響,4月份各下游行業增速延續此前跌勢,對此近期國家各部委刺激政策頻出,主要集中在交通、能源、水利等基建需求很大的領域,鋼材市場也將因此受益 . 同時各部委日前正式下發節能產品惠民工程實施細則,大大提振市場信心 . 盡管步入消費淡季,然而在國家穩增長的政策下,后期下游需求有望得以改善 .
三、期現價差
5月份期現價差漲跌不一,各主流鋼廠6月份掛牌及執行價有穩有跌,以跌為主 . 就5月份期現價差來看,除鍍鋅、冷軋有所收窄外,熱軋、中板、螺紋等其它品種均有所擴張,意味著本月市場價格若趨弱,將導致鋼廠出廠價承壓 .
就2012年6月份各主流鋼廠掛牌出廠價來看,大致可分為三種類型：1、強勢平盤型 . 以寶鋼為例,其已經維持三個月的平盤態勢,除4月份給出200-500元／噸的優惠外,5、6月份僅保留了無取向硅鋼200元／噸的讓利,其余品種則保持平盤 . 2、穩中小降型 . 以武鋼為例,6月份降幅在0-100元／噸 . 3、明降暗補型 . 以鞍鋼為例,6月份各品種降幅為0-70元／噸,同時給予30-70元／噸左右的讓利,以彌補前期協議戶因市場倒掛產生的損失 . 鋼廠出廠價格政策在經歷4月份的高掛暗補,5月份的低掛不補,再到6月份的明降暗補之后,市場已占盡先機 .
建材在歷經5漲1平外加3降一平后,依舊處于下行通道 . 沙鋼6月1日出臺上旬政策,二級螺紋出廠價為4050元／噸,較上一旬價格持平,較同期上海市場現貨價格高出130元／噸,價差有所擴大 . 雖與均值相比,仍有一定的上漲空間,然因政策利好帶動螺紋鋼期貨率先反彈,既而刺激現貨市場價格的上行,苦于并無實質性需求的強勁支撐,恐難持久 . 若后期市場價格沖高回落,則中旬沙鋼出廠價或將仍面臨降價風險 .
圖表5：沙鋼出廠價與上海現貨市場對比（元／噸）
數據來源：MRI
四、廠商博弈
因內外需不振,導致市場價格持續弱勢,鋼廠雖組織專人四處搜集訂單,然成品材庫存依然出現了明顯的增加 . 據鋼協最新統計數據顯示,5月中旬重點鋼企鋼材庫存量為1209.8萬噸,較上一旬增加87.8萬噸,較年初大幅增加354.4萬噸 .
另目前鋼企領導也無奈的闡述了這樣一個事實：只要鋼材價格上一點,一部分企業開始有邊際效應了,但是肯定還是虧損,它就開始增產,拼命增產 . 現在要想擺脫困境,國家對落后的鋼鐵產能一定要采取強有力的措施來進行限制 .
從重點鋼企居高不下的庫存可以看出,貿易商囤貨的積極性仍不高,鋼市蓄水池水量正日益減少 . 每一輪價格的漲跌,勢必淘汰一批舊的,再迎來一批新的市場參與者 . 所謂適者生存,在被上下游嚴重掠奪生存空間的困局中,我們依然能看到部分貿易商保持著富裕的現金流,穩定的客戶資源和充足的訂單 .
五、結論
目前原材料及鋼材市場雖有些許反彈,然而持續性堪憂,同時鋼廠面臨再次陷入全行業虧損的風險 . 產量居高不下,國家新政頻出,一定程度上緩沖了需求的增速下滑 . 出廠價跟隨市場價格下調,鋼廠雖有邊際效益然依然虧損,近期減產有部分檢修但力度不大 . 期現價差漲跌互現,仍以擴張為主 . 缺乏原材料和下游需求強有力支撐的鋼廠出廠價,負重前行 .
目前市場處于大跌之后的觀望期,若考慮到炎炎夏日的高溫限電對供需雙方的影響,鋼廠進一步的減產檢修計劃,及政策利好的刺激,不排除觸底可能,但上漲動能有待觀察 . 若需求持續不振,則可能震蕩調整后繼續下行 .
綜上所述,我們認為主流鋼廠7月份出廠價格（掛牌）或將以穩中趨弱為主,各品種差異不大,預計涂鍍類、冷軋、中板依然較弱,總體調價幅度在0至-200元／噸左右；熱軋近期表現尚可,預計幅度在0至-100元左右；螺紋鋼中旬或仍將下調,幅度約在0至-100元／噸左右 . 在明降的同時,部分鋼廠或將給出不同程度的補差,以吸引訂單 . 同時在前期保持平盤的鋼廠,若后市現貨市場繼續下跌,預計此輪政策也將轉弱
關鍵字：鋼材出廠價格 信息由電子商務網整理發表 來源：中國鋼材價格網
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