2010年樂視網(wǎng)登陸創(chuàng)業(yè)板后,賈躍亭一度帶領(lǐng)樂視開啟資本“狂飆之旅”,以視頻網(wǎng)站為起點,將業(yè)務(wù)線延伸至影視制作、電視、汽車、手機甚至農(nóng)業(yè)等7個行業(yè),但在資金鏈緊張等危機爆發(fā)后,這家“創(chuàng)業(yè)板神話股”也正在面對其上市的“七年之癢”而不得不開始直視其“蒙眼狂奔”所帶來的后遺之癥。
賈躍亭不得不面對“蒙眼狂奔”的后遺癥,然而熱衷于樂視模式并且追風的,似乎尚未止歇。
“樂視過去分為三個板塊,即樂視上市公司、非上市公司與汽車,在業(yè)務(wù)發(fā)展非常好的時候再加上資本市場大環(huán)境好的時候,這種戰(zhàn)略會非常有效,但從2016年以來,資本市場的環(huán)境下行,資金量開始緊縮,在這種情況下,我們的壓力就非常大。”6月28日下午,樂視網(wǎng)2016年度股東大會上,一身黑衣的樂視網(wǎng)董事長賈躍亭坦言“風波遠比想象的更大”。
資本“狂飆之旅”
專注大屏生態(tài)、剝離樂視商城,注入樂視影業(yè),成為樂視網(wǎng)2017年的業(yè)務(wù)定調(diào),同時賈躍亭強調(diào),非上市公司體系也要聚合,“樂視汽車板塊要快速完成A輪融資,盡快拿出量產(chǎn)車”。
清醒與狂醉,往往只有一步之遙。
樂視網(wǎng)上市時主要有兩條業(yè)務(wù)線：網(wǎng)絡(luò)視頻基礎(chǔ)服務(wù)和視頻平臺增值服務(wù),其中網(wǎng)絡(luò)視頻付費營收2010年突破1億元,版權(quán)分銷業(yè)務(wù)（客戶包括優(yōu)酷、土豆、迅雷、普樂） 也在當年獲得5300萬元營收。
2011年樂視影視成立,2012年2月7日,樂視網(wǎng)控股58.55%的樂視致新推出“樂視TV·超級電視”。2014年3月除了樂視體育建立,同年,樂視宣布進軍農(nóng)業(yè),旗下有食品電商平臺“樂生活”。
2014年10月,宣布“要做超級汽車”的樂視汽車引發(fā)資本追逐,2016年其完成10.8億美元首輪融資,投資方包括國家電網(wǎng)旗下英大資本、深圳市政府投資平臺深創(chuàng)投、聯(lián)想控股、民生信托、新華聯(lián)以及宏兆基金等機構(gòu)。
在此過程中,樂視網(wǎng)股價被不斷推高,最高時曾達到每股90元,其市值也從2010年上市時7.3億元,躍升至2013年底352億元,在2015年4月28日其市值曾突破千億。
然而到了2016年10月,樂視在美國舊金山辦了一場發(fā)布會,參會媒體及嘉賓多達1400人以上。賈躍亭高調(diào)宣稱,“蘋果、谷歌、三星、特斯拉、亞馬遜這些最優(yōu)秀的科技公司都做不到樂視將推出的一切”,面對多元業(yè)務(wù)線,其甚至創(chuàng)造出“以垂直整合的生態(tài)鏈和橫向開放的生態(tài)圈構(gòu)建的生態(tài)系統(tǒng)”、“生態(tài)化反”等概念。
“樂視之前的話步子邁得太快,戰(zhàn)線鋪得太長,各個板塊一直在燒錢,所以很多投資機構(gòu)持觀望態(tài)度”,浙江一位不愿具名的投資機構(gòu)合伙人告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,不過他也表示,看好樂視此次的戰(zhàn)略調(diào)整,“新能源汽車和智能手機,都是未來發(fā)展方向”。
不過,“蒙眼狂奔”的樂視,在資本市場從來不乏效仿者。
緊貼熱點行業(yè)收購成為不少上市公司的選擇之一。主營房地產(chǎn)的中弘股份（000979.SZ）就是典型。2012年,其曾投資礦業(yè)市場,2013年8月6日,中弘股份宣布投資5億元,擬進軍手游業(yè)務(wù),公告第二天,即告漲停。在隨后的8月9日至9月2日的10次交易中,中弘股份大股東共套現(xiàn)13億元。
另一家上市公司臥龍地產(chǎn)也一直對游戲“癡心不改”。
今年3月,其拋出53.3億元收購天津卡樂互動科技有限公司100%股權(quán)的預案,距離其44億元收購游戲公司墨麟股份97.714%股權(quán)的方案告吹不足半年。
不過,就在5月20日,臥龍地產(chǎn)的收購再次戛然而止,失去牽手擁有拳皇、合金彈頭等老牌經(jīng)典游戲IP的這家公司的機會。而如今,2017年一季度營收60億元的“王者榮耀”帶動的游戲概念股,又在蠢蠢欲動。
“游戲資產(chǎn)相比傳統(tǒng)制造業(yè)能夠在短時間內(nèi)實現(xiàn)利潤的快速增長,但一般游戲產(chǎn)品的生命周期也較短,需要不斷開發(fā)新的產(chǎn)品,產(chǎn)品盈利能力能否持續(xù)高增長與很多因素有關(guān),存在一定的不確定性,進而對利潤造成相應(yīng)的不確定性。”國內(nèi)一家投資機構(gòu)的專業(yè)人士表示。
此外,更名則是貼近熱點更為簡單直接的一種方式。據(jù)不完全統(tǒng)計,2016年,有144家上市公司更名,在文化娛樂的市場熱點催化下,不少上市公司直接在名字中突出“文化”兩字,如大晟文化、帝龍文化、驊威文化、凱撒文化、鹿港文化、中南文化,均在2016年更名。
2015年7月,多倫股份更名“匹凸匹”現(xiàn)st匹凸,以突出“互聯(lián)網(wǎng)金融”業(yè)務(wù),盡管備受爭議,但在當時的市場氛圍下,依然有資金助推,其股價從更名前收盤價10.96元,最高漲到25.51元,連拉了六個漲停板。而海隆軟件更名“二三四五”后,2個月內(nèi)股價漲幅達216.42%。
“止血”和“造血”
“我們收到97億資金,事實上還款150多億元。歸還金融機構(gòu)的欠款之后,我們目前仍然沒有獲得金融機構(gòu)的后續(xù)資金支持,多數(shù)還是觀望態(tài)度。”在6月28日的股東大會上,賈躍亭暗示,不少業(yè)務(wù)缺口亟待“止血”。
安越咨詢總經(jīng)理馬爽告訴21世紀經(jīng)濟報道記者,樂視給其他上市公司的啟發(fā),主要在于兩點,“一個是在業(yè)務(wù)層面不能非理性擴張,另一個是資金使用需要尊重市場規(guī)律,要有相應(yīng)的規(guī)劃。從財務(wù)咨詢的角度,需要區(qū)分長期資金比如股東的股權(quán)投資,短期資金比如銀行貸款,以及營運資金和投資資金的不同用途。”
“營運資金講究的是安全第一,發(fā)展第二,所以拿營運資金去彌補其他資金缺口的話,就會導致其供血不足,影響主營業(yè)務(wù),隨后銀行信貸被收緊,造成惡性循環(huán)。”他同時提到。
因資金鏈問題亟待造血的還有雨潤食品）。
2011年,雨潤食品投資廠房、購買設(shè)備金額超過48億港元,造成了當年現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈值為-11億港元；此外,雨潤集團旗下還有一家上市公司中央商場,探索地產(chǎn)開發(fā)“造血”,使集團形成了食品、地產(chǎn)、商業(yè)、物流、旅游、金融和建筑等七大產(chǎn)業(yè)一體的多元化戰(zhàn)略。
盡管6月20日,中央商場公告稱,因子公司房地產(chǎn)收入結(jié)轉(zhuǎn),預計2017年上半年凈利2.38億元-2.6億元,同比增長220%到250%。
但是,原來的“營收主力”雨潤食品面臨的運營困境,直接影響到其他版塊的運作。
2016年雨潤食品收入167.02億港元,較2015年下滑17.2%,2016年凈利潤虧損23.42億元,相比2015年凈利潤虧損29.76億港元,同比下滑21.3%。
中國食品產(chǎn)業(yè)評論員朱丹蓬就此評價,“一方面因為雨潤食品創(chuàng)始人祝義才被居住監(jiān)視,所以他的決策和多元化戰(zhàn)略無法落地,還有一方面雨潤食品的主業(yè)疲軟,這幾年生豬的價格一直上漲,上游成本加大,導致其溢價能力下降。”
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