化工品反彈空間有限

　　連續(xù)下跌兩周后,近期化工板塊迎來久違的反彈,塑料、PP、PVC等化工品種集體飄紅,成為大宗商品市場的“生力軍”。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來,經(jīng)過前期的深幅調(diào)整后,油化工產(chǎn)業(yè)鏈各大宗商品價(jià)格確存在一定的超跌反彈需求,近期國際原油價(jià)格止跌企穩(wěn)無疑給予下游化工品反彈的底氣。不過眼下實(shí)體需求仍然疲弱,同時(shí)油價(jià)受制供應(yīng)過剩的憂慮,預(yù)計(jì)化工品此次反彈幅度有限,后市將重回下跌通道。

　　化工品集體反彈

　　“化工板塊已經(jīng)連續(xù)下跌兩周多,跌幅較大,有反彈的需求。所以在原油小幅反彈的利多因素帶動(dòng)下,近期整體反彈。”冠通期貨研究員陳剛告訴中國證券報(bào)記者。

　　從盤面上看,上周四,整個(gè)化工板塊以1.35%的漲幅領(lǐng)漲大宗商品市場,其中塑料1509合約日漲2.59%報(bào)9510元/噸,PP1509合約日漲2.57%報(bào)8429元/噸,鄭醇1509合約日漲1.74%報(bào)2457元/噸,PVC1509、橡膠1509合約亦分別上漲0.87%、0.22%；緊隨其后的上周五,大宗商品市場多半泛綠,不過塑料、PP、PVC等品種逆市飄紅。

　　除油價(jià)企穩(wěn)給予國內(nèi)下游化工品反彈的底氣外,研究員認(rèn)為,導(dǎo)致化工品集體反彈的原因還有兩點(diǎn),一是匯豐中國5月制造業(yè)PMI初值49.1,繼續(xù)第三個(gè)月處于榮枯分水嶺下方,且低于市場預(yù)期的49.3,弱經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引發(fā)市場對(duì)于政策加碼的強(qiáng)烈預(yù)期,市場做多信心膨脹；二是前期做空化工品的空頭資金陸續(xù)獲利離場,凈空頭寸下降,期價(jià)抗跌意愿抬升。

　　后市料繼續(xù)下跌

　　作為化工品的上游原料,原油價(jià)格的漲跌必定傳到下游。然業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,匯豐中國制造業(yè)初值低迷和全球原油供應(yīng)過剩的憂慮抑制油價(jià)漲幅,預(yù)計(jì)短期油價(jià)難免震蕩,化工品成本支撐優(yōu)勢(shì)將趨弱。

　　“美國公布的原油庫存減少屬于短期利好因素,而原油市場供應(yīng)過剩和美元上漲則屬于中長期利空因素,雖說短期利空因素暫時(shí)發(fā)力掩蓋了市場偏空情緒,但隨著利多因素被市場消化,油價(jià)又將重新回歸空頭市場,這令下游化工品可能將長期失去成本支撐優(yōu)勢(shì),價(jià)格重心難以抬升。”研究員說。

　　陳剛同時(shí)表示,美國庫存雖然有所減少,但全球整體供應(yīng)仍然偏寬松,OPEC與頁巖油公司間的市場份額之爭還未結(jié)束,所以基本面并不支持油價(jià)大幅上漲。同時(shí)美元在加息的預(yù)期下必然會(huì)再次上行,對(duì)原油也有明顯壓制。預(yù)計(jì)原油后期仍會(huì)有一定的回調(diào),對(duì)化工品也將有一定的利空影響。

　　展望后市,研究員認(rèn)為,在成本因素偏弱以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、實(shí)體需求乏力的背景下,未來化工品整體向上拓展的空間較為有限,雖然存在供應(yīng)端變化引起的階段性反彈行情,但中長期偏弱格局尚未打破,逢高依然是投資者可以考慮介入空單的時(shí)機(jī)。