全球石油產量已大幅超過消費量

美國能源信息署(EIA)近日公布了11月短期能源展望,在本次報告中,EIA將預估的全球石油供需平衡表進行了大幅調整。EIA預計,全球石油市場將比上次報告評估的還要寬松,這主要是由于全球石油供應量大幅超出消費量,進而導致今年四季度及明年全年的全球石油日均庫存均增加40萬桶。

　　全球石油及其他液體燃料消費

　　EIA估算,去年全球石油及其他液體燃料日均消費量增加了130萬桶,至9050萬桶。報告預計,今明兩年全球石油及其他液體燃料日均消費量將分別增加90萬桶和110萬桶。去年全球石油消費占實際GDP的比重為2.7%,預計今明兩年這一數字將分別為2.7%和3.2%。EIA將明年全球日均消費量向下修正20萬桶,主要是由于全球石油消費占實際GDP的比重下調了0.1%。

　　在今明兩年的預測期內,非經合組織國家的日均消費量將分別增加120萬桶和100萬桶,幾乎占據全球消費增量的全部。中國依然是全球消費增速的重要引擎,預計今明兩年日均消費量都將增加36萬桶。

　　EIA預計,今年經合組織國家的石油及其他液體燃料日均消費量將減少30萬桶,主要是受到日本及歐洲消費量下滑的拖累。EIA預計,今明兩年日本的石油日均消費量將分別減少14萬桶和12萬桶,去年的日均消費量下降了16萬桶。

　　非歐佩克成員國石油及其他液體燃料供應

　　EIA估算,去年非歐佩克國家的石油及其他液體燃料日均供應量增加了140萬桶,至5420萬桶。報告預計,今明兩年非歐佩克國家的日均供應量將分別增加190萬桶和90萬桶。美國將貢獻其中的絕大部分增量,預計今明兩年美國的日均供應總量將分別增加150萬桶和110萬桶。由于近期原油價格的下跌以及EIA對于明年WTI的均價預測值在80美元/桶附近,EIA將明年美國的日均供應總量向下修正了10萬桶。另外,EIA預計,今年歐亞大陸的日均產量將增加6萬桶,而明年將減少9萬桶,主要是受到俄羅斯及阿塞拜疆產量下滑的拖累。就俄羅斯而言,由于石油領域投資不足難以彌補成熟油田產量的自然衰減,這將導致明年該國的日均產量減少5萬桶。

　　今年10月,非歐佩克國家由于意外事件導致的日均供應損失量小幅低于60萬桶,與上個月相比未發生明顯變化。南蘇丹、敘利亞及也門占據整個非歐佩克日均供應損失量的比例超過了90%。

　　歐佩克成員國石油及其他液體燃料供應

　　去年歐佩克成員國的原油日均產量為2990萬桶,較2012年同期減少了近100萬桶,這主要是由于利比亞、尼日利亞、伊朗和伊拉克等國的地緣政治導致其國內供應中斷,并且,非歐佩克國家的產量出現了強勁增長的勢頭。EIA預計,今明兩年歐佩克原油日均產量將分別減少10萬桶和15萬桶。在上個月的報告中,EIA將明年歐佩克原油日均產量減少的幅度定為40萬桶以上,但是,在對沙特削減產量意愿的再評估之后,EIA將明年產量減少幅度進行了向下修正。

　　今年10月,歐佩克國家由于意外事件導致的原油日均供應損失量大致為200萬桶,小幅低于上個月的損失量,盡管利比亞供應損失量出現了下滑,但科威特及沙特的損失量有所增加。歐佩克的原油日均剩余產能都集中在沙特手中,EIA預計,今明兩年歐佩克的原油日均剩余產能將分別為210萬桶和270萬桶。以上的預測值不包括伊朗國內額外的產能,由于美國和歐盟對其國內石油部門的制裁導致目前這部分產能難以投入使用。

　　OECD原油庫存

　　根據EIA的估算,2013年年底,經合組織國家的原油商業庫存為25.5億桶,這大致相當于當期55天的供應量。報告預計,到今年年底,經合組織國家的原油庫存將上升至26.5億桶。

　　原油價格

　　今年10月,北海布倫特原油現貨均價為87美元/桶,較10月的均價下降了10美元/桶,這是布倫特原油月度均價自2010年11月以來首次低于90美元/桶。全球原油供應量的快速增加以及需求的疲軟共同導致全球原油庫存上升及價格下跌。EIA預計,明年布倫特原油的均價為83美元/桶,較上個月的預測值大幅向下修正18美元/桶。

　　WTI原油現貨均價自9月的93美元/桶下跌至10月的84美元/桶。美國煉廠的高開工率促使WTI較布倫特原油的平均貼水幅度由今年上半年的8美元/桶下滑至7月的3美元/桶。最近,歐洲及亞洲地區低于市場預期的需求量與持續增加的液體燃料供應量共同導致全球原油基準,如布倫特價格走低,這也促使WTI相對于布倫特的平均貼水幅度10月重回3美元/桶的水平。EIA預計,今年四季度及明年全年WTI原油的均價將分別為80美元/桶和78美元/桶,分別較上個月的預測值低11美元/桶和17美元/桶。另外,明年WTI相對于布倫特原油的平均貼水幅度將在現有的水平之上小幅擴大至6美元/桶。

　　能源價格預測存在很大的不確定性,現有的期貨和期權合約價格預示油價很可能大幅偏離預測值。截至2014年11月6日的前5天時間,2015年2月到期的WTI期貨平均價格為79美元/桶,其隱含波動率為28%。在95%的置信區間下,WTI原油在明年2月的月均價下限和上限分別為63美元/桶和99美元/桶。去年的這個時候,WTI的2014年2月到期的合約平均價格為95美元/桶,隱含波動率為20%,其95%的置信區間下沿和上沿分別是80美元/桶和112美元/桶。