國際油價半年不到大跌三成

美聯儲退出QE3、利比亞原油產量超預期增長、全球原油供大于求、歐美聯手抑制投機資金對油價炒作……這一系列利空因素,讓國際油價在今年下半年遭受重創,自6月觸及115美元之上的高位后,布蘭倫特原油期貨已回落了30%,國內成品油價也因此歷經了史上首次8連跌。

　　分析人士認為,油價跌跌不休的趨勢不僅對上市公司利潤有著顯著影響,也將催生A股市場一大投資主題,一些原油成本消耗比較大的行業明顯受益。具體來看,交通運輸、化工行業下游等領域受益突出,投資者可重點關注。

　　國際油價跌回四年前

　　由于全球供大于求,國際油價遭遇重創,布倫特原油價格跌至4年新低。而由于利空因素疊加,如美聯儲宣布退出量化寬松政策,帶來美元新一輪走強,以美元計價的原油等大宗商品價格受到打壓；地緣政治方面,伊拉克和烏克蘭局勢并未對國際原油供應產生明顯影響,三季度利比亞原油產量超預期增長；此外,美國和歐洲加強對商品期貨市場的管理,明顯抑制了投機資金對油價的炒作；而OPEC成員國近期的表態顯示減產的意愿不強。

　　一系列利空消息襲來,讓跌跌不休的國際油價再遭重創。布倫特原油期貨上周跌至80美元以下,為2010年9月以來的最低值。自6月觸及115美元之上的高位后,布蘭倫特原油期貨已回落了30%。輻射到國內經濟面,隨著11月7日國家發改委再發通知下調汽、柴油價格,自6月以來國內成品油價已歷經了史上首次八連跌。

　　而受到日本第三季度經濟陷入衰退以及國際能源署稱短期內油價不太可能回到高位影響,國際油價昨日再次下跌。昨日亞洲市場盤中,美國原油期貨小幅承壓至75.50美元/桶附近,布倫特原油價格則跌破每桶78美元。截至昨日,原油價格已經連續第八周下跌,創下自1986年早些時候以來的最長連續跌勢。

　　而這還不是盡頭,機構仍在集體下調油價預期,認為油價跌勢還將繼續。如美國能源資料協會剛剛將2015年布蘭特油價預估較上個月下調18美元,至平均每桶83美元；摩根大通也在上周將2015年布倫特油價預估大幅下調33美元至每桶82美元,2016年預估更是從120美元下調至87.80美元；道明證券經濟學家也在11月10日的報告中,將2015年美原油(WTI)價格預估從95美元/桶下調至87美元/桶。國內機構方面,中信建投甚至預測,布蘭特油價有跌至70美元/桶的可能。

　　對上市公司影響明顯

　　雖然不少業內人士認為,如果油價能夠在低位運行一段時間,將大大降低油價成本對中國能源價格改革的制約,為推進能源市場化改革、理順相關價格體系提供相對寬松的環境。然而從剛剛結束的三季報來看,國內油價大幅度下跌,不僅未能給中石油、中石化[微博]的煉油化工業務帶來成本優勢,反而讓企業的利潤受到嚴重沖擊。

　　中國石油的三季報顯示,公司前三季度共加工原油746.4百萬桶,其中生產汽油、柴油和煤油6800.8萬噸。從經營利潤上看,煉油業務扭虧為盈,實現經營利潤25.67億元；化工業務經營虧損113.22億元。雖然中石油在三季報中強調煉油業務“扭虧為盈”,然而受累于原油價格的下跌,其煉油業務和化工業務在第三季度出現了快速下滑。從財報來看,中石油在第三季度生產了2201.4萬噸的氣、煤、柴油,但煉油板塊虧損了17.88億元,同時化工業務在三季度虧損超過35億元。同樣的情況也發生在中石化身上。

　　不過在此同時,也有上市公司下半年利潤受益于油價下挫。比如航運公司三季報業績普遍超預期,紛紛公布了三季度扭虧為盈的業績,如中國遠洋今年前三季度公司凈利潤虧損6.54億元,同比減虧67.82%,而第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為16.22億元,實現單季扭虧。招商證券[微博]就對此點評稱,今年三季度人民幣貶值趨勢改變,而國際油價又大幅下跌,進一步增厚了航運公司的利潤。信息時報記者梳理三季報發現,第三季度航運業主要上市公司的凈利潤均實現了顯著增長,中遠航運、中國遠洋、招商輪船、中海集運、中海發展等公司的凈利潤增幅均超過100%。

　　受油價下跌利好刺激,交運板塊近來走勢就頗為不俗。據信息時報記者統計,今年四季度以來,交運行業近半數個股漲幅超過10%,其中東方航空[微博]自10月以來已經累計上漲45.42%,其下半年累計漲幅也達到了92.64%；此外,錦江投資、天津港、連云港以及中遠航運等個股四季度累計漲幅均在30%以上,營口港、東方航空、天津港、廈門港務、象嶼股份以及天津海運等個股下半年更是已經飆漲超過80%。

　　投資提醒

　　耗油行業仍可關注

　　招商證券投顧謝國銘昨日接受信息時報記者采訪時表示,油價跌跌不休的趨勢催生了A股市場一大投資主題,一些原油成本消耗比較大的行業明顯受益,具體來看交通運輸、化工行業下游等領域受益突出,投資者仍可重點關注。

　　交通運輸行業：興業證券表示,近期交運行業最受關注的就是油價下跌和長寒假彈性,油價大幅下跌將使航空公司成本端顯著下降(東航、南航、國航對應增厚的利潤分別為25.7億、33.8億、30.4億)。短期來看,雖然A股航空股可能受AH估值折價拖累,但繼續看好航空股未來業績估值雙提升,繼續推薦東航、南航、國航、海航。

　　化工行業：方正證券認為,近期國際油價低位運行,而化工周期品因逐步進入需求淡季也表現較弱。在這樣的背景下,選股思路主要包括油價下滑受益標的以及低估值穩增長的成長股。具體來看,油價下滑將使橡膠制品、合成革、滌綸工業絲等下游子板塊直接受益,橡膠制品關注賽輪股份、三力士等,合成革關注安利股份,滌綸工業絲看好海利得。

　　汽車行業：國泰君安認為,油價、電價和鋼價等紛紛下跌,成本下降有利于價格受管制的行業。長江證券則表示看好汽車板塊,并金固股份、長城汽車、江鈴汽車等。