萬通商務網訊：閏土股份(002440)2013年1季報顯示，公司實現營業收入9.45億元，同比增加14％，實現營業利潤1.38億元，同比增長38％；實現每股收益0.27元。同時公司預告2013年1～6月歸屬母公司凈利同比增長50％～70％，約為2.08～2.35億元，對應每股收益0.54元～0.61元。染料價格上漲，毛利率提升，是公司凈利潤增長主因。1季度，公司提高了主營產品染料的售價，公司收入、毛利率進而提升。同時公司所得稅率下降是公司凈利潤同比增長另一原因。
2013年以來，染料價格止跌回升，下游印染布行業有所復蘇。2013年以來，受終端紡織服裝需求向好影響，染料下游印染布需求好轉，加上染料龍頭公司閏土股份和浙江龍盛在訴訟和解后達成戰略合作關系，兩家公司均提高了其染料產品的售價，因此染料市場價格也觸底回升。根據國家統計局的數據，2013年前3個月，國內紡織服裝出口金額累計增速達19.4％，較2012年3.9％的增速大幅增長，而國內印染布產量增速在經歷2012年的負增長后，在2013年1～2月也出現了正的增長。
我們預計公司2013～2015年每股收益分別為1.22元、1.40元、1.52元，相對于公司2013年4月25日20.30元的收盤價，2013年～2014年動態市盈率分別為17倍、14倍、13倍；染料行業在經歷2012年的景氣下行后，在2013年下游需求逐步好轉的背景下，我們預計染料行業2013年景氣度將上行，閏土股份這樣的龍頭公司具備較強定價能力，將從中受益，我們維持公司
增持
投資評級，6個月目標價22.50元，對應2013年18倍動態市盈率。
來源：齊魯證券
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