系統性風險襲來 花生期價再現放量大跌

本周,花生產地現貨價格穩中偏弱,進口花生米港口報價小幅走低100～200元/噸,相比現貨的弱勢平穩,花生期貨價格跌勢持續,在系統性風險爆發的背景下,期貨的金融屬性令其價格跌幅遠遠大于現貨,基差大幅走升。

從倉單成本角度來看,經過連續三周累計近千元的跌幅,3月16日2304合約期價已明顯低于倉單成本,將大幅抑制賣方的交割積極性,預計2304合約交割量將會較為有限。PK2310合約期價也大幅低于進口花生米成本區間下沿,市場對交割米存儲至10月交割的高成本和現貨青黃不接等支撐因素予以忽略不計,凸顯投資者對后市價格的極度悲觀預期。

預計在系統性風險得到有效排除后,花生期價將迎來恢復性反彈,但由于現貨市場購銷持續謹慎,在現貨市場購銷心態改善之前,期價反彈空間或受限。

系統性風險頻發

油粕價格大跌

近兩周,因歐美銀行接連爆雷導致系統性風險頻發,資金避險情緒升溫,以原油為代表的大宗商品價格承壓,泥沙俱下式的商品價格普跌情況再度重現市場,相關油粕價格持續大幅下跌,令花生油廠下游產品價格承壓,花生粕價格基本跟隨豆粕(3599, -131.00, -3.51%)持續下跌,花生油價格雖然表現抗跌,但也跟隨其他油脂小幅下跌。

在油廠榨利虧損幅度擴大的情況下,已開收油廠頻繁下調收購價格,累計下調幅度達300～500元/噸,而以魯花為代表的主力油廠仍未入市收購,下游收購謹慎心態一覽無余。因大部分油廠停收,篩選廠的低端油料米（篩下物）持續積壓。

近兩周食品花生米和統貨米價格均有200～400元/噸的跌幅,盡管上游供應始終有限,但價格震蕩期下游拿貨積極性不高,成交高報低走現象較為普遍,國內持續復蘇的餐飲業需求似乎也難以對價格起到有力支撐,而油料米市場需求持續低迷也引發食品米市場需方的觀望。

進口米銷售不暢

成本倒掛明顯

據3月16日中國糧油商務網測算數據,4月至6月蘇丹花生米到港完稅價為10890元/噸,塞內加爾花生米到港完稅價為10740元/噸,而3月16日的PK2304和PK2310合約收盤價均在10300元/噸附近,中糧油廠進口花生米收購價為10300元/噸,期貨價格和油廠收購價格均大幅低于非洲進口花生到港完稅價,成本倒掛現象明顯。后期在進口花生成本居高不下的情況下,成本倒掛可能打擊進口商的積極性。

從近期調研情況來看,3月份進口花生米陸續到港,到港量不大但存在一定的銷售不暢現象,由于開收油廠數量有限,且收購價格與進口成本基本持平,進口花生米可選擇的流向受限,利潤率也有限。部分進口商開始開拓食用花生米市場,希望將油料花生米轉為食品米進行銷售,但由于食品米下游客戶分散且單次采購量有限,銷售轉型需要更長的時間周期。

3月至5月是進口花生米集中到港的月份,且進口量呈現月環比上升趨勢,在油廠收購價和期貨盤面價格均低于進口成本的情況下,進口商銷售壓力加大,且難以轉移貿易風險,或令后期進口花生的到港量低于市場預期。