一、產能維度推演2023年生豬市場
從生豬產業鏈條邏輯來看,10個月前能繁母豬的產能決定當期生豬供應量,其中要考慮母豬數量和質量雙重因素,如果10個月前母豬產能大方向下降及對應十個月后豬價上漲階段,如果產能恢復階段則對應十個月后豬價下跌。因此,10個月前能繁母豬的存欄下降周期對應豬價的上行周期,反之亦然。能繁母豬存欄這一指標可作為預判十個月后豬價先行指標。
從官方數據來看,2022年整個能繁母豬存欄處于穩步恢復中,對2023年整個生豬價格進一步承壓,加之母豬性能較前期提升明顯,2023年供應壓力仍存。2023年生豬出欄對應2022年母豬產能持續釋放,同時母豬性能的不斷提升,預計2023年出欄量繼續環比增幅5%以上增加。
二、需求維度推演2023年生豬市場
縱觀近幾年年度豬肉需求量,豬肉需求彈性較小,對豬價造成大漲大跌相關性較供應端偏弱。但從一年內來看,豬價有明顯季節性消費淡旺季,根據年度豬肉消費總量5500萬噸左右,結合月度宰量（屠宰企業多以銷定產,理論上宰量可作為豬肉直接消費數據）對月度豬肉消費量做綜合預估。從2023年全年來看,今年無疫情事件前提下,豬肉消費較去年有一定增速,但相對豬肉消費增加有限,但階段性豬肉消費旺季會對豬價有所提振。
三、2023年大周期及變量因素
今年大方向豬價整體來看上半年好于2022年上半年,但其中一季度末和二季度要考慮二次育肥波動對豬價截點影響。據調研了解到二次育肥有短平快特點,更多的專業育肥戶和部分散戶二育積極性較高,長期不會改變供需結構,但階段性來看對導致供需錯配,如果在2-3月份二次育肥積極性一直支撐豬價上漲過快,那對于5月份后期豬價會造成承壓,或加劇后期豬價波動幅度和頻率。但當前從市場調研來看,二次育肥基本處于理性狀態。另外需要關注幾點變量,市場預期一致性、養殖戶出欄節奏和市場調控政策。
綜合觀點,2023年生豬供給壓力仍存,但需求或有好轉,在正常出欄節奏下預計全年均價成本線以上,養殖企業仍在小幅盈利區間,2023年全年豬價波動幅度或小于2022年。如果2023年受市場情緒影響出現超預期,那可能本輪周期或時間繼續延長至2024年。
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