美豆面積報告余威猶在 國內豆粕市場震蕩攀升

　　美國2021年大豆種植面積低于市場預期引發美豆市場強勢大漲,美豆供應趨緊以及庫存告急為美豆重啟牛市創造巨大想象空間。相對于美豆的強勢表現,國內豆粕市場雖因成本驅動而跟隨美豆強勢反彈,但包括南美大豆豐產前景,巴西進口大豆大量到港,國內飼料配方調整等因素并不支持國內豆粕價格過快回升。未來國內豆粕市場能否繼續保持強勢仍取決于美豆上漲的持續性和國內需求端出現實質性好轉,否則豆粕市場仍有反復震蕩或沖高回落的可能。

　　新季美豆面積低于預期,美豆強勢漲停

　　美國農業部于3月31日公布2021年美國主要農作物種植面積意向報告,預計美國農民在2021年種植8760萬英畝大豆,高于去年的8310萬英畝,但低于此前市場平均預估的8999萬英畝。新季美豆面積明顯低于市場預期,引發各方對未來美豆供應難以滿足需求的擔憂,CBOT豆系商品全線大漲,大部分合約觸及漲停,一舉扭轉了此前震蕩回落的狀態。在同期公布的季度庫存報告雖略高于市場預期,但美豆庫存偏緊局面仍在深化,同樣引起各方關注。季度庫存報告顯示,截至3月1日的美國大豆季度庫存為15.64億蒲式耳,略高于市場平均預估的15.34億蒲式耳,為2016年3月1日當季以來的最低水平。美豆庫存偏低以及新季美豆面積低于預期,為市場打開新的想象空間。

　　豬價持續回落,生豬產能恢復進程受阻

　　春節前國內部分省份發生非洲豬瘟疫情,造成局部地區能翻母豬存欄量快速下降,全國豬肉價格持續下跌,企業補欄積極性受到明顯沖擊,并打亂了國內生豬產能的恢復節奏。從市場調研機構公布的數據看,在非瘟疫情和豬價下跌的影響下,全國生豬存欄量增速明顯放緩。生豬養殖業在國內豆粕需求中占有重要地位,市場對2018年非洲豬瘟疫情爆發后對飼料需求的沖擊記憶猶新。從目前企業養殖利潤下降和補欄積極性低迷來看,需求端并不支持國內遠期豆粕價格過度上漲。

　　飼料配方調整,豆粕需求增長受困

　　近日,國家農業農村部畜牧獸醫局發布《關于推進玉米豆粕減量替代工作的通知》,要求制定替代玉米、豆粕的飼料配方調整方案,并在40天左右時間完成并且全面推廣。此舉旨在減少飼料中玉米、豆粕用量,穩定國內飼料糧供應。隨著替代方案在全國順利推行,將扭轉國內玉米和豆粕需求快速增長的勢頭。相比于傳統的60%玉米和18%豆粕的飼料配方,目前已有大型養殖企業通過增加小麥和稻谷的方式實現零玉米添加和低于10%的豆粕用量。我國目前豆粕年消費量大約是7500萬噸,如果豆粕在飼料中的添加比例降低5%,理論上可減少豆粕用量近2000萬噸,對應約可減少2500萬噸進口大豆。由此可見,飼料配方調整是大勢所趨,可以優化國內飼料類商品的消費結構,降低對進口大豆的過度依賴。

　　近期豆粕市場展望

　　美國農業部面積和季度庫存報告扭轉美豆市場弱勢,但從CBOT豆類市場近弱遠強的市場表現看,美豆面積低于預期的影響將主要作用于新季合約。目前來看,美豆面積報告的利多效應還在持續。阿根廷干燥天氣正隨著降雨而獲改善,利于大豆后期生長,可阻止該國大豆產量下滑趨勢。巴西大豆收割率超過七成,3月份大豆出口量有望升至1500萬噸的天量。中國5-7月大豆月度到港量將達到1000萬噸正常偏高水平,屆時國內大豆供應將重回寬松狀態。國內豆粕市場的強勢反彈主要是美豆大漲引發供應端成本和市場情緒變化,而非國內需求主動推動,能否繼續深化反彈仍取決于美豆表現和需求端出現實質性好轉,否則仍有反復震蕩或沖高回落的可能。