國際市場,棕櫚油方面,10月出口數據良好,產量或環比增加,但10月過后馬棕進入減產周期,利多棕櫚油價格；豆油方面,美國環境保護署放棄調低可再生燃料項目的改革,提振美豆油價格。國內市場,隨著四季度油脂消費旺季的到來,油脂供應過剩壓力逐步釋放。同時投資者需密切關注原油價格走勢對油脂市場的影響。
外圍市場走強 油脂價格強勢反彈
棕櫚油方面,馬棕出口數據良好,提振棕櫚油價格。船運調查機構Intertek Agri Services(簡稱ITS)發布的數據顯示,2017年10月1-20日馬來西亞棕櫚油出口量為951,339噸,比9月份同期的852,206噸提高11.63%。盡管市場預計馬棕10月產量較9月增加20%,但受厄爾尼諾殘余影響,馬棕復產不及年初預期,復產概念已被市場消化,出口數據良好提振馬棕櫚油盤面,且10月產量達到峰值后馬棕進入減產周期,支撐棕櫚油價格。
豆油方面,美豆下調單產,預估產量較歷史持平,庫存下調。美國農業部于北京時間10月12日(周四)24:00公布月度農作物供需報告。美豆單產、期末庫存意外下調,均低于市場預期。其中預估美豆單產49.5蒲式耳/英畝(市場預期49.8,上月49.9,上年51.9),美豆產量44.3億蒲式耳,與9月持平；期末庫存4.3億蒲式耳,9月預測4.75億蒲式耳,市場預期4.53億蒲式耳。從目前市場表現看,美豆增產利空基本出盡,全球供應關注焦點轉向南美新作種植。目前南美大豆播種進度持平于5年均值,但仍落后去年。此外,美國環境保護署放棄調低可再生燃料項目的改革,美豆油應聲上漲,買豆油賣豆粕的套利活躍。
馬棕出口需求良好以及生物柴油的炒作,美豆增產利空基本出盡,而馬棕10月后進入減產周期,中長期支撐油脂價格。
消費旺季到來 供應過剩壓力逐步釋放
進入四季度,棕櫚油庫存重建速度不及預期,截至10月23日,全國港口食用棕櫚油庫存總量45.77萬,較上月同期的34.78萬噸增10.99萬噸,增幅31.5%,較去年同期33.7萬噸增12.07萬噸,增幅35.8%,但隨著氣溫下降,不利于棕櫚油摻兌,棕櫚油庫存或呈現先增后降。
豆油庫存仍處歷史高位,截至10月23日,國內豆油商業庫存總量159.98萬噸,較去年同期增36.03%。大豆供應基本充裕,節后油廠開機率迅速回升,豆油庫存接連創下歷史新高。但四季度是油脂傳統消費旺季,目前豆棕價差不斷縮小,豆油對棕櫚油充分替代,預計后期豆油庫存觸底后將逐漸下降,油脂供應過剩壓力逐步釋放。
綜上,油脂供應過剩格局在四季度將隨著庫存削減而逐漸緩解,預計油脂價格將受支撐或震蕩向上,不過需密切關注原油價格、菜油拋儲對油脂價格的波動影響。
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