食用油價格創8年新低

　7月6-7月10日,因股市大跌帶來系統風險,國內上市商品出現難得一見的全線跌停的情況,國內植物油期現貨價格隨之也見年內新低。但隨著股市救市成功,包括植物油在內的商品價格大幅反彈,不過市場信心受挫,現貨市場交易態度趨謹。

　　上周,國內豆油現貨價格豆油價格明顯下降,金融市場波動加劇及原油價格顯著走低使市場避險情緒升溫,期貨價格受到打壓,現貨交易謹慎。港口地區一級豆油出廠價格5450元/噸-5650元/噸,較前一周下跌300元/噸。河南地區油廠一級豆油報價5720元/噸-5850元/噸,較前一周下跌150元/噸-200元/噸。分析后市,利空因素有：

　　一是我國自阿根廷裝運豆油速度加快,5月份裝運豆油數量達到12.6萬噸,是1-5月份我國豆油進口量的兩倍,6-7月份豆油進口速度將顯著加快,加之我國油廠當前開工率處于超高水平,后期國內豆油商業庫存將上升,這抑制下游囤貨熱情。二是7、8月我國單月進口大豆數量仍在750萬噸以上,超過單月壓榨數量,預計港口大豆庫存將繼續上升,8月底將到700萬噸以上。三是阿根廷大豆收購結束,從統計數據看,無論是單產還是總產均創歷史新高,南美大豆豐產、中國采購重心向南美轉移,南美大豆銷售期延長,均不利于美豆,在當前對美豆天氣炒作結束后,CBOT大豆再回落的可能性非常大。

　　利多因素有：一是7、8月是美豆傳統的炒作天氣期,美豆播種進度慢于正常年份,美豆苗情優良率偏低,季度大豆庫存預計下調,均為資金提供炒作題材。資金對天氣炒作帶來的格升水,有可能使得CBOT大豆價格保持在年內高位水平,使得8月份后進口大豆到港成本大幅環比上升。二是本周期盤急速下跌后,有技術性反彈需求。三是厄爾尼諾預期進一步強化,及植物油價格處于十年來的低位,使得資金逢低入場布局長線的積極性增強。

　　綜上所述,供給增加、期盤超彈反彈,預計下周國內豆油現貨價格小幅震蕩為主,市場無盈利效應,現貨操作上隨用隨購。

　　上周國內菜油現貨價格跟隨期盤下跌,長江流域四級菜油出廠價格5850元/噸-6200元/噸,較前一周下跌50元/噸-100元/噸。華南地區四級菜油出廠價格5700元/噸-5800元/噸,較前一周下跌100/150元/噸。供給同比下降,市場需求疲弱,在經歷系統風險后,市場對宏觀經濟的擔憂將使得下游采購越發謹慎。

　　分析后勢,利空因素有：一是通過本周商品市場可以看出,外圍宏觀經濟的風險隨時可能暴發,這將抑制下游的采購積極性。二是CBOT盤的壓力基本面壓力仍存在,一旦炒作結束回調,將通過連豆油傳遞到鄭菜油,并傳遞到菜油現貨。

　　利多因素有：一是2015/16年度全球菜籽減產已成市場共識,加拿大可供出口的菜籽數量有限,歐盟因減產需要增加進口,而中國的需求將進一步推高菜籽價格,這將對國內進口菜籽油、菜籽粕價格形成支撐。二是當前菜籽進口虧損嚴重,5月份以來,加拿大油菜籽期價已累計上漲21.6%,國內采購遠月菜籽成本也從5月初的3440元/噸上漲至3850元/噸,在鄭交所期貨上套保虧損170元/噸,由于東南沿海菜油一直貼水銷售,出售現貨虧損幅度更大,這將導致菜籽采購步伐放緩,甚至有油廠已考慮洗船,9月份以后菜籽基本都沒有采購,后期進口菜籽折油供給量將下降。三是國家糧食局數據顯示,截至6月30日,江蘇、四川等9個主產區各類糧食企業收購新產油菜籽37萬噸,比上年減少128萬噸,預計今年菜籽市場不會出現往年的銷售高峰,銷售期將被拉長,而往年7月底主產區油菜籽收購就將接近尾聲。國產菜籽上市延遲,將減少短期國產菜油的供給壓力。

　　綜上所述,新季菜油上市延遲和進口菜籽壓榨虧損,國內菜油是現貨供給壓力最小的品種,雖然會受其他油品的連累,但向下已無空間,操作上建議仍以隨用隨購為主,可少量囤貨。

　　上周,港口棕櫚油價格明顯下降,24度棕櫚油價格集中于4700元/噸-4850元/噸,比前一周下降200-250元/噸。市場需求比較疲軟,棕櫚油進口速度正常,港口庫存進一步上升,周邊市場因素對棕櫚油期貨價格影響較大,市場避險情緒較高。

　　分析后市,利空因素有：一是我國金融市場出現較大波動,希臘危機成社會關注焦點,市場對國內外宏觀經濟存在擔憂,對棕櫚油需求前景存在疑慮。二是國際市場棕櫚油和豆油比價仍處劣勢,阿根廷大豆豐產上市后,阿根廷廉價豆油將對棕櫚油的需求產生不利影響。三是國際原油價格顯著下降,棕櫚油作為主要工業用油,市場交易謹慎。

　　利多因素有：一是馬來西亞棕櫚油出口總體較好,6月份出口量比上月增長6.2%。市場預計棕櫚油產量將比5月份下降1.5%-2%,6月末馬來西亞棕櫚油庫存可能下降,供需層面對價格的壓制作用可能減弱。二是澳大利亞氣象局報告稱,未來數周里厄爾尼諾現象很可能進一步加強,雖然厄爾尼諾現象對近期棕櫚油影響有隨,但會對4-6個月后的產量有明顯影響。三是國內植物油價格已處于十年來的低位水平,投機資金做空意愿不強,這將對棕櫚油價格的回調空間有所限制。

　　綜上所述,棕櫚油處于短期基本面偏空、中期不確定性較強的交織狀態,預計下周國內棕櫚油現貨價格仍以震蕩為主,價格重心持平或略有上移可能性較大,操作上現貨以隨用隨購為主,逢低可少量囤貨。