雞蛋消費回暖 遠月合約創新高

萬通商務網訊：自上周五開始,國內雞蛋期貨近、遠月合約聯動反彈。2月14日,雞蛋主力合約1405日內上漲2.71%,遠月合約雞蛋1409反彈2.31%。在其后的幾個交易日內,大商所雞蛋期價連續上演拉升行情,其中全年消費最旺盛的1409合約期價一舉突破其上市以來的最高點4500元。筆者預計隨著南方雞蛋消費市場的逐步回暖,國內雞蛋期價將繼續反彈,遠月合約有望領漲。

　　禽流感導致存欄下降

　　春節前,全國各地不斷爆發的禽流感疫情,使得國內養殖市場談“禽”色變。受2014年1-2月集中爆發的禽流感疫情影響,國內養殖行業全線虧損。筆者了解到,受禽流感影響,1月以來國內家禽業損失超過200億元。我國農業部數據顯示,自2013年4月爆發禽流感以來,我國家禽業整體虧損已經超過800億元。

　　2014年2月,在農歷馬年春節過后,國內再爆禽流感新增病例。受疫情影響,廣州、杭州等地區相繼關閉活禽交易市場,養殖戶補欄積極性降至最低。

　　受以上因素影響,國內蛋雞養殖戶主動縮減存欄規模。在淘汰蛋雞供應集中放大的沖擊下,目前國內淘汰雞收購價格已跌至3.5元/斤,銷售淘汰雞的養殖戶出現明顯虧損。同時,考慮到淘汰雞市場的弱勢表現,國內蛋雞養殖戶對蛋雞補欄意愿也下降到最低。筆者預計這將導致在雞蛋消費逐步恢復后,雞蛋市場供應出現階段性的緊張局面。

　　南方雞蛋消費開始回暖

　　近兩周以來,國內雞蛋價格經歷了快速下跌后開始止跌企穩。隨著大中院校的復課,南方地區雞蛋銷量逐步回升。

　　我國雞蛋消費有著明顯的季節性規律。在9月雞蛋價格達到全年最高點后,雞蛋消費就會出現回落。按照以往的規律,我國雞蛋價格在春節過后會出現20%-30%的回落,但今年由于受到禽流感影響,雞蛋現貨提前下跌,這樣在馬年春節過后,國內雞蛋現貨市場價格跌幅僅在10%左右,小于往年同期水平。

　　值得注意的是,隨著春節后氣溫的逐步回暖,節前休息的農民工已開始陸續返回到工作崗位,同時南方地區大中院校也陸續開學,以工廠、學校等地食堂為代表的餐飲行業雞蛋集中性消費開始回升,消費回暖帶動國內雞蛋現貨報價企穩反彈。

　　統計數據顯示,本周雞蛋現貨市場中南方市場銷量率先回升,部分養殖戶表示雞蛋銷量較上周增加10%-20%。雞蛋貿易商認為這主要是受到工廠、工地、大中院校消費提振。

　　遠月合約更具投資價值

　　國內雞蛋期貨市場中,關注度較高的合約主要集中于1403、1405和1409合約。相比較來看,雞蛋期貨遠月合約1409更具投資價值。

　　大連商品交易所上市的雞蛋期貨1403合約是在2014年3月集中交割的期貨合約,這也是大商所自雞蛋期貨上市以來的首個交割合約。截至周三收盤,大商所雞蛋期貨1403合約持倉為164手,在進入到交割月前,投機客戶還會主動減倉。這樣,隨著1403合約最后交易日的臨近,該合約投機多頭也會更多地考慮將持倉換月到1405或1409合約。

　　對比目前交易活躍的雞蛋1405和1409合約,我們發現,1405合約更容易受到禽流感疫情的影響。考慮到春節過后,國內再度出現人感染禽流感的病例,這樣無論是雞蛋現貨市場還是期貨合約都會受到疫情牽連。如果3月再度出現禽流感的新增病例,那么5月合約所受影響是首當其沖的。

　　另外,9月是全年雞蛋消費的最旺季。按照現貨規律推算,投機買家會更傾向于參與最強月份的投機交易。另外,考慮到9月全年最旺季距離目前還有6個月左右的調整時間,市場普遍預計那時禽流感影響也將早已淡化,這樣9月合約有望成為后市雞蛋價格反彈的領頭羊。

　　綜上,在禽流感陰影未完全消散前,我們通過雞蛋期貨各合約價格對比,初見價格企穩反彈的一線曙光。伴隨著氣溫回暖,國內雞蛋消費也將逐步恢復,筆者預計禽流感帶來的供應縮減對雞蛋消費產業鏈條影響也將逐步顯現。預計雞蛋有望成為禽流感過后首個恢復反彈的期貨品種,雞蛋期貨1409合約也有望成為價格上漲的領頭羊。