彩虹股份60億賭8.5代液晶玻璃基板生產線

　10月22日,彩虹顯示器件股份有限公司下稱“彩虹股份”發布了非公開發行股票預案。根據預案,公司擬募集資金不超過70億元,其中60億元用于投資建設8.5代液晶玻璃基板生產線項目。

　　這并非彩虹股份對8.5代線的初次試水。2011年4月,彩虹股份曾計劃募資44億元,用于建設8.5代液晶玻璃基板生產線,計劃最終無疾而終。

　　另外,2010年彩虹股份對于5代和6代線的投資,至今未達營收預期,以致拖累公司深陷虧損泥潭。今年前三季度,彩虹股份虧損了2.3億元。

　　此次募投的8.5代生產線,已被彩虹股份視作“救命稻草”。這次定增的前景,是如公司期望的大獲成功,還是將會重蹈覆轍？

　　海外對手包夾下生存

　　“外邊人只看到我們業績不好,卻并不知道我們這個行業有多么困難。”10月29日,彩虹股份一位高管向新京報記者說。

　　彩虹股份主要生產玻璃基板,位于TFT-LCD（薄膜場效應晶體管液晶顯示屏）制造業的上游,是京東方、TCL等液晶面板制造商的供貨商。

　　“我們每天看到的各種顯示器,里面最主要的部件就是液晶面板,而玻璃基板又是液晶面板中的最重要部件。可以說,玻璃基板是顯示屏中最關鍵的材料。” 一位京東方的電子工程師介紹稱。

　　近幾年來,隨著電子終端產品需求持續擴大,玻璃基板市場快速發展。目前,全世界的玻璃基板供應被四家企業壟斷,分別是美國康寧、日本旭硝子、電氣硝子、板硝子,其中康寧占據50%的市場份額。

　　背靠中國電子集團的彩虹股份,于2010年進入玻璃基板市場,但一路走得十分坎坷。

　　“液晶面板制造商只要花錢,生產線就能買進來,但基板啥也買不到。”上述彩虹股份高管說,“從設備到技術,再到生產線的設計,彩虹股份全得靠自己。外國技術是絕對不可能賣給你的,設備也沒有現成的。”

　　這位高管表示,目前,國內8.5代玻璃基板幾乎100%依靠進口,5代產品雖然已有較高產能,卻遭遇了海外競爭對手的“技術圍剿”。

　　今年上半年,彩虹股份共有6條玻璃基板生產線,其中5代線與6代線各3條。但由于技術換代等原因,彩虹股份玻璃基板毛利率為-22.12%。

　　接近“爛尾”的5代線

　　10月22日的定增預案顯示,彩虹股份擬以10.42元/股的底價向大股東中電彩虹、合肥瀚和、咸陽金控以及其他投資者發行不超過6.8億股,募集資金不超過70億元,用于投資建設8.5代液晶玻璃基板生產線項目。

　　方案公布后,質疑的聲音旋即出現,其論據是“彩虹股份此前定增上馬的5代線與6代線,效果不佳”。

　　2010年,彩虹股份決定從生產彩色顯像管轉向生產玻璃基板。當年,公司定增35億元,在合肥、咸陽、張家港三地共建設8條5代、2條6代玻璃基板生產線。彩虹股份當時預計,上述項目達產后,將實現年平均銷售收入25.88億元,平均稅后凈利潤9.47億元。

　　項目的實際效果,卻始終未達預期,反而大幅拖累了彩虹股份的業績。2014年,公司累計生產5代、6代玻璃基板121.97萬片,銷售92.64萬片,營業收入不到1.6億元,其中玻璃基板銷售收入僅為1.46億元,僅相當于預期的5.6%。

　　一位彩虹股份內部人士向新京報記者稱,2010年計劃的8條5代產線,其實最終只有7條點火,張家港的一條產線已放棄建設,“5代虧損太嚴重,實在劃不來,最后一條就放棄了。”

　　對于虧損的原因,上述彩虹股份高管解釋稱,主要因為5代線產品價格下跌太嚴重,“2010年受到很多限制,尤其是技術上的限制。國外廠家后來又開始壓價,所以效果比較差。”他還表示,限制5代產品的產量越來越小,以后慢慢地五代會停止生產。

　　在同樣的大環境下,另一家同類型的上市公司,卻取得了相反的結果。作為民企的東旭光電,2013年進入玻璃基板市場,比彩虹股份晚了3年。

　　東旭光電在進入市場的第二年就取得了盈利,且毛利率達到了55.4%。2015年上半年,該公司也同樣面臨著產品價格下跌的問題,但毛利率仍達到44.7%。

　　對此,上述彩虹股份高管將原因解釋為,“東旭光電的營銷手段比我們強,營銷要靈活一些。”

　　多位液晶屏幕業內人士向新京報記者表示,東旭光電與彩虹股份之間的對比,正突出了國企與民企的效率差距。

　　“對于技術壁壘較高的玻璃基板市場,彩虹股份技術實力明顯更勝一籌,還有國家扶持,但推動事情的效率太慢。而這種競爭性市場,拼的是速度。”一位業內人士如此評價。

　　已有8.5代線未成功的前例

　　這次也不是彩虹股份對8.5代線的初次試水。四年以前,彩虹股份就曾推出過一輪類似的定增預案。

　　2011年4月,彩虹股份擬以非公開發行股份的形式,計劃募集資金不超過60.8億元,其中對子公司佛山玻璃增資44億元,用于建設8.5代液晶玻璃基板生產線。

　　根據當時的計劃,該項目建設期兩年,總投資64.4億元,預計年平均銷售收入25.2億元,平均稅后利潤9.47億元。

　　其后兩年間,佛山玻璃連續虧損,當時已被“ST”處理的彩虹股份為甩掉包袱,于2013年8月將佛山玻璃的51%股權在北京產交所公開掛牌。由于沒有任何意向方,掛牌被迫中止。

　　2013年10月,彩虹股份宣布,董事會根據目前的市場環境及公司自身業務結構調整的實際情況,決定終止上述定增事項。彩虹股份稱,定增投資8.5代線的事宜“未提交股東大會審議,亦無任何實質性進展”。

　　這意味著彩虹股份進入8.5代玻璃基板市場的初次希望破滅。

　　60億項目短期無法“拯救”公司

　　對兩年后再度斥巨資建設8.5代線,彩虹股份在預案中陳述的原因是,項目建成后,公司可率先形成8.5代玻璃基板的批量生產和供貨能力,從而打破完全依賴國外進口的局面,“在市場競爭中取得先機”。

　　有擔憂認為,新一代產線建成后,可能仍會遇到之前同樣的問題,即被外國廠商通過技術和價格進行擠壓。對此,上述彩虹股份高管表示,當下的情況與過去有很大不同,上下游產業鏈銜接也跟以前有所區別。

　　“現在,我們經過這么多年運行,一方面自己的技術水平達到了一定程度,另外我們有了技術合作方,有很多外部支持,所以這次做的效果會比上次好得多；另一方面,5代線和6代線跟客戶的銜接不是很密切,而到8.5代線,由于運輸更麻煩,玻璃基板廠與下游客戶的關系就更緊密,每個基板廠家都分別有自己專門的下家。”上述高管稱。

　　定增預案顯示,本次投資的8.5代線生產的產品,主要是為中電南京熊貓G108項目進行配套,同時也可滿足國內持續增長的8.5代液晶面板產業原材料的需求。

　　上述高管還介紹稱,8.5代線可以替代虧損的5代線,但不能替代效益還不錯的6代線,二者可以同時生產,因為針對的下游產品不同。8.5代主要針對大屏電視,而6代針對電腦顯示器或小屏電視。

　　他還強調,公司的8.5代產線是自主知識產權,核心專利超過300件。

　　去年,彩虹股份虧損了10.24億。而今年前三季度,彩虹股份再次虧損2.3億。如果年底前情況沒有好轉,彩虹股份將會被ST處理。根據公告,本次8.5代線的建設周期將為15個月。也就是說,該項目短期內無法提振彩虹股份的業績。

　　“如果被ST了,只能后面再想辦法扭虧。”上述彩虹股份高管稱。