沈陽市并購企業的價值評估并購價值評估方法

測算股權資本成本的常用方法有資本資產定價模型、套利定價模型、三因素 模型和風險累加法。

1.資本資產定價模型(capm)

(1)資本資產定價模型的計算公式 r=rf+β*(rm-r)+rs

式中,r為股權資本成本;rf為無風險報酬率;β為企業風險系數,指相對于市場收益率的敏感度;rm為市場的預期報酬率; rm-rf為市場風險溢價;rs為企業特有風險調整系數。

一元轉股、股權激勵、合伙人計劃、內部職工股、股權對賭、干股等詞在投融資行為中不絕于耳,他們都有一個共同的名詞“股權轉讓”,并且有一個共同的特點“低于市場價格轉股”,或曰平價轉股,或曰低價轉股。但按稅收的一般原則,股權轉讓都應該按照市場價格作為其成交價格,而平價或低價轉股則明顯違反了此原則,但稅收也有例外原則。當發生特殊情形時,只要是合理合法處理也可達到不交稅、少交稅或延遲繳稅的目的。

股權自由現金流量就是股東可自由支配的現金流量,它是在扣除經營費用、償還債務資本對應的本息支付和為保持預定現金流量增長所需的全部資本性支出后的現金流量。由此可得出股權自由現金流量的定義式為：

股權自由現金流量=（稅后凈營業利潤+折舊及攤銷）-（資本性支出+營運資金增加）-稅后利息費用-付息債務的凈償還

1、資產評估申報明細表（以審計后數據申報）；

2、委托方和資產占有方承諾函；

3、委托方和資產占有方共同撰寫的《關于進行資產評估有關事項的說明》；

4、被評估單位歷史收入成本明細統計和未來經營、收益狀況的預測表及預測說明；

5、尚未完工的在建實體資產工程概況、建設進展及運行收益情況介紹 (工程概況介紹)；

6、被評估企業在相關部門進行抵押、質押登記的證明文件——抵押、質押證書、政府部門同意進行質押的批準文件等；

7、被評估企業評估基準日及前三年會計報表及經中介機構審計后的審計報告；

8、被評估企業前五年收入、成本費用統計表（按收費類型統計）（同時提供電子版）；

9、被評估企業未來收益期至少五年的收入、成本費用預測表（按收費類型預測）（同時提供電子版）。

運用股權自由現金流量模型評估股企業價值,首先需要能夠對企業未來收益的股權自由現金流量做出預測,然后,能夠合理量化股權自由現金流量預測值的風險。因其屬于權益資本指標,其折現率應與其對應的收益口徑相匹配,應采用股權資本成本。穩定增長階段的價值即永續價值,在實務中其占比要超過50％,預測期越短,永續期價值占比越大。

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