重慶市股權如何評估 股權評估

企業資產創造的現金流量也稱自由現金流,它們是在一段時期內企業經營過程中創造的。dcf應用前提是企業的持續經營和未來現金流的可預測性,運用的關鍵是確定未來現金流和折現率。未來時期的現金流是具有時間價值的,需要將其潛在的時間價值剔除,故需要用恰當的貼.現率進行折現。局限性在于只能估算現有投資機會和現有業務未來的增長所能產生的現金流的價值,未考慮到未來不確定環境下新的投資機會,而這種投資機會也會決定和影響企業的價值。

capm最原始的目的是為了對風.險資產（如股.票）進行評估。但股.票的價值在很大程度上決定于買進股.票后獲得收益的風.險系數。都是將未來收益按照風.險報酬率進行折現,類似于風.險投資。因此capm模型在對股.票評估的同時也可以用來決定風.險投資項目的貼.現率。

資產的期望收益率取決于無風.險收益率、市場組合收益率還有相關系數的大小。其中無風.險收益率是投資于最安 .全資產如存款或者購買國.債時的收益率；市場組合收益率是市場上所有證.券品種加權后的平均收益率,代表的是市場的平均收益水平；相關系數表示投資者所購買的資產跟市場整體水平之間的關聯性大小。capm模型的推導和應用有嚴格前提,對市場和投資者等都有苛刻的規定。在中國證.券市場有待繼續完善的前提下,capm模型的應用受到一定的限制,但是其核心思想卻值得借鑒和推廣。

重置成本法最基本的原理類似于等式1+1=2,認為企業價值就是各個單項資產的簡單加總。此方法將被評估企業視為各種生產要素 的組合體,在對各項資產清查核實的基礎上,逐一對各項可確指資產進行評估,并確認企業是否存在商譽或經濟性損耗,將各單項可確認資產評估值加總后再加上企業的商譽或減去經濟性損耗,就可以得到企業價值的評估值。因此該方法的一個重大缺陷是忽略了不同資產之間的協同效應和規模效應,即在企業經營的過程中,往往是1+1〉2,企業的整體價值是要大于單項資產評估值的加總的。

此方法一般針對上市公司市值評估,即：被評估企業股.票價格=同類型公司平均市盈率×被評估企業股.票每股收益。運用此方法評估企業價值,需要有一個較為完善發達的證.券交易市場,還要有足夠數量同行業的上市公司。由于我國證.券市場距離完全市場還有一定距離,同時國內上市公司在股權設置和結構等方面又有較大差異,現階段來講,市盈率乘數法僅作為企業價值評估的輔助方法,暫時不適合作為獨.立方法對企業進行整體價值評估。

評估方法的選擇,既要符合方法本身的特點,又要符合外界客觀環境的需求。方法選擇不是主觀隨意、沒有規律,不論是哪一種方法,目的都是一樣的,均為服務于市場交易或投資決策,所以各種方法之間有一定的內在聯系。選擇合適的評估方法,就要對各種方法從不同的角度進行比較和分析,任何一種估值方法都不是絕.對合理,都有自身的優勢和缺陷,企業在不同的發展階段,測重.點有所不同,所以要根據目標企業的特征,綜合運用所獲得的信息,合理的選擇評估方法。

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