資策略：本周上證綜合指數+1.39％，其中鋼鐵板塊+1.36％。淡季臨近，近期地產開工有進一步收縮跡象，加上產業鏈去庫意愿增加，黑色商品價格跌勢加速，陸續有鋼廠出現停產現象。在地產庫存高企的情況下，銷售好轉對新開工的傳導不暢，在庫存拐點出現以前，我們對產業鏈價格、股票仍將維持謹慎態度。而以創業板為代表的新經濟板塊的領漲，印證了我們自九月以來建議重點配置的方向。具體標的包括核電子領域應流股份（核鑄件龍頭、核電后處理標的，相關報告《鑄技頂峰、核電藍�！罚�、久立特材、永興特鋼；大宗品電商歐浦智網、上海鋼聯、物產中拓；油氣管線領域玉龍股份、金洲管道（相關報告《油氣管線景氣拐點》）。

國內鋼價：本周鋼價下跌。進入十一月份以來，北方地區接連的雨雪和霧霾天氣使原已極度疲弱的需求雪上加霜，房地產銷售前期有所反彈，但銷售向投資傳導不暢，地產投資持續走低。需求萎靡背景下，鋼鐵行業去產能持續加速，本周唐山淞汀鋼廠宣布停產，涉及鋼鐵年產能500萬噸，加上其他關停的小鋼廠，目前僅唐山地區就約有1497萬噸產能退出市場。但目前市場供求矛盾依然突出，后期產能退出風暴或將愈演愈烈。行業低迷背景下，鋼價或延續低位窄幅震蕩走勢；

庫存情況：本周上海市場螺紋鋼庫存17.53萬噸，較上周上升0.57萬噸，熱軋庫存57.29萬噸，較上周下降1.1萬噸。從全國范圍看，各品種庫存環比下降，mysteel統計社會庫存總量924.38萬噸，環比下降5.1萬噸。本周庫存繼續保持基本平穩，目前已經進入鋼材消費傳統淡季，后期需求可能持續走低，庫存去化難以樂觀